در اینجا یک ایده روشن برای بهبود پاسخگویی در بخش آب وجود دارد | نیلز پراتلی

تیتعجب کسی که بخش آب انگلیس و ولز را دنبال نمی کند، دو شرکتی که امسال به دلیل از دست دادن اهداف عملکردی با سنگین ترین مجازات ها مواجه شده اند، مظنونین معمول هستند: ساترن واتر و آب تیمز. این دو کثیف سال گذشته مجبور شدند 99 میلیون پوند بین خود را پس از گزارش سالانه نتایج Ofwat در زمینه هایی مانند قطعی آب، حوادث آلودگی و سیلاب فاضلاب به مشتریان برگردانند. این بار این رقم 80 میلیون پوند است.

نکته بالای جدول لیگ هم آشناست. Severn Trent و United Utilities مانند سال گذشته از اهداف خود بهتر عمل کردند و بنابراین با اجازه دریافت پول بیشتر از طریق صورتحساب (که ممکن است از نظر مشتریان سود کمتری داشته باشد) پاداش دریافت کردند. همبستگی همیشه دلالت بر علیت ندارد، اما باید پرسید: آیا مدل‌های مختلف مالکیت به توضیح شکاف پایدار در عملکرد عملیاتی کمک می‌کنند؟

ساترن و تیمز دو شرکتی بودند که در طول رونق تصاحب تحت رهبری سهام خصوصی، بلافاصله پس از آغاز قرن، مملو از بدهی بودند. Severn Trent و United از این سرنوشت فرار کردند و دو شرکت از سه شرکت بزرگ آب هستند که هنوز در بورس فهرست شده اند، جایی که انجام بازی های مهندسی مالی شدید دشوارتر است.

مطمئناً، جانسون کاکس، که در ژوئن از ریاست Ofwat کناره‌گیری کرد، به نظر می‌رسید که ماه گذشته در مقابل کمیته منتخب لردها به این نقاط پیوست. او از شعار قدیمی نظارتی که می‌گفت ساختار سرمایه برای شرکت‌ها تعیین می‌شود ابراز تاسف کرد و به بانک‌های سرمایه‌گذاری برای نقش در تصاحب و ولگردی و ولگردی با اهرم بالا در دهه 2000 حمله کرد.

او استدلال کرد که اولاً «این زمینه را ایجاد کرد که شرکت‌های آب به عنوان دارایی‌های مالی فکر کنند». و ثانیاً، ریسک‌ها نامتقارن می‌شدند: اهرم بازده سهام را برای مالکان در زمانی که کارها خوب پیش می‌رفت افزایش می‌دهد، اما وقتی این کار را نمی‌کنند، هزینه‌ها بر دوش مشتریان می‌افتد. به گفته کاکس، تعجب آور نبود که سه تا از ساختارهای بسیار اهرمی با مشکل مواجه شدند. او گفت: «متأسفم که شرکت‌های بیشتری در بورس وجود ندارد، زیرا این امر باعث دیده شدن واقعی می‌شود.

البته باید افوات را نیز به خاطر ترسو بودن عمومی سرزنش کرد. جایگزینی سهام در صنعت با بدهی و استخراج سود سهام زیر چشم رگولاتورها اتفاق افتاد. در جلسه لردها، کاکس به خود و Ofwat به دلیل تغییر مالکیت در ساترن در سال گذشته (اگرچه هنوز در دستان خصوصی است) و افزایش سرمایه در تیمز تبریک گفت، اما از این واقعیت صرف نظر کرد که این تغییرات تنها سال‌ها پس از آشکار شدن بوی بد رخ داده است. به همه.

اما او احتمالاً به چیزی در معطوف ساختن ساختارهای مالکیت توجه داشت. در این زمینه، یک ایده جالب توسط جاناتان فورد، پادکست (زمان طولانی در امور مالی) و نویسنده پیشین رهبر FT مطرح شده است: همه شرکت‌های بزرگ خصوصی‌سازی آب باید در بورس لندن فهرست شوند. شرط داشتن مجوز این باشد که حداقل 25 درصد سهام به صورت عمومی معامله شود.

بدیهی است که این پیشنهاد درمانی برای ایراداتی نیست که 30 سال از ساخت آن می گذرد، اما حتی طرفداران ملی شدن (که ممکن است فکر می کنند گاهی اوقات، مانند الان، یک دولت کم هزینه مسئول است) باید مزایا را در نظر بگیرند. ساختارهای دارای اهرم بالا باید در بازگشت به بازار سهام برچیده شوند، در نتیجه سرمایه تزریق می شود و مدیریت ها مجبور می شوند بیشتر به فکر اداره بهتر شرکت خود باشند. مالکان اعتراض می کنند، اما چه؟

و شفافیت باید بهبود یابد، زیرا زمانی که شما در چرخه گزارش دهی منظم شش ماهه هستید و مجبور هستید حساب های مالی را منتشر کنید که فانی های معمولی می توانند درک کنند، پنهان کردن آن سخت تر است. مسلماً پرداخت بیش از حد اتاق هیئت مدیره ممکن است یک نقطه را تغییر ندهد، اما این داستان دیگری است.

برخی از احزاب سیاسی یا سایر احزاب باید ایده بازار سهام را بپذیرند. این کامل نیست، اما وضعیت نقل قول، نظم و مسئولیت پذیری خاصی را به هیئت مدیره تحمیل می کند. اگر نتایج نیز معمولاً بهتر است، مجلس باید آن را محقق کند.

موعظه ما را دریغ کن، ودافون

تفکر قدیمی می‌گفت که چهار اپراتور بزرگ تلفن همراه حداقل مورد نیاز برای تضمین رقابت در بازار بریتانیا است. اکنون آخرین تلاش برای آزمایش نسیم‌های نظارتی صورت می‌گیرد: Vodafone و Three که متعلق به CK Hutchison است، می‌خواهند تجارت خود را در بریتانیا ترکیب کنند.

آیا از زمانی که یک ترکیب سه-O2 در سال 2016 مسدود شد، چشم انداز به شدت تغییر کرده است؟ این بحث خواهد بود. تایید مذاکرات Vodafone حاوی یک خطبه کوچک در مورد چگونگی راه اندازی شرکت های 5G از شرکت ها برای به دست آوردن هزینه سرمایه بود.

با این حال، اگر قیمت سهام BT 4.4٪ افزایش نمی یافت، مزایای مشتری پسند ادعا شده آسان تر خواهد بود. یک تحقیق کامل از سازمان رقابت و بازار ضروری است: این ادغام ها، پس از انجام، غیرممکن است که لغو شوند.