یک سوال بزرگ برای فدرال رزرو: چه مشکلی با نظارت بانک انجام شد؟

واشنگتن – جروم اچ پاول احتمالاً با سؤالات معمولی در مورد آخرین تصمیم فدرال رزرو در مورد نرخ بهره در روز چهارشنبه مواجه خواهد شد. تقریباً مطمئناً رئیس بانک مرکزی در مورد اینکه چگونه و چرا مؤسسه او نتوانست جلوی مشکلات بانک سیلیکون ولی را متوقف کند، قبل از اینکه خیلی دیر شود، سردرگم خواهد شد.

فروپاشی بانک سیلیکون ولی، بزرگترین ورشکستگی بانک از سال 2008، باعث شده است تا نظارت فدرال رزرو به شدت مورد بررسی قرار گیرد، زیرا بسیاری تعجب می کنند که چرا آسیب پذیری های بانک به سرعت رفع نشد.

بسیاری از ضعف‌های بانک، در نگاه گذشته، به نظر می‌رسد که باید برای تنظیم‌کننده‌های آن در فدرال رزرو آشکار می‌شدند. سهم بزرگی از سپرده‌های آن بیش از سقف 250,000 دلاری بیمه بود که باعث می‌شود سپرده‌گذاران در اولین نشانه‌های مشکل فرار کنند و بانک را مستعد فرار از دست بدهند.

این بانک همچنین به سرعت رشد کرده بود و سپرده گذاران آن به شدت در صنعت فناوری نوسان متمرکز شده بودند. اوراق قرضه بلندمدت زیادی در اختیار داشت که با افزایش نرخ بهره توسط فدرال رزرو، مانند سال گذشته، ارزش بازار خود را از دست می دهند. با این حال، بانک برای محافظت از خود در برابر افزایش هزینه های استقراض کار چندانی انجام نداده بود.

رؤسای هیئت مدیره فدرال رزرو در واشنگتن در ژوئن 2021، پس از ظهور اولین علائم هشدار دهنده و تنها چند ماه قبل از اینکه ناظران فدرال رزرو در سانفرانسیسکو شروع به صدور رگبار هشدارهایی در مورد مدیریت ضعیف ریسک شرکت کنند، به بانک اجازه دادند تا با یک بانک کوچک ادغام شود. در سال 2022، فدرال رزرو بارها مشکلات را به مدیران اعلام کرد و شرکت را از رشد از طریق خرید منع کرد.

اما فدرال رزرو به اندازه کافی قاطعانه واکنش نشان نداد تا از مشکلات بانک به نابودی آن جلوگیری کند، شکستی که باعث ایجاد آشفتگی بی ثبات کننده در بقیه سیستم مالی آمریکا شده است.

آقای پاول احتمالاً با چند سؤال روبرو خواهد شد: چه چیزی اشتباه شد؟ آیا بازرسان در بانک فدرال رزرو سانفرانسیسکو نتوانستند خطرات را به اندازه کافی تهاجمی نشان دهند؟ آیا هیئت مدیره فدرال رزرو در پیگیری نقاط ضعف ذکر شده شکست خورده است؟ یا این خطا نشان‌دهنده یک مشکل گسترده‌تر بود – یعنی قوانین و نظارت موجود، رسیدگی سریع به نقص‌های مهم را دشوار می‌کرد؟

فدرال رزرو قبلاً از بررسی سقوط بانک خبر داده است و تحقیقات قرار است تا اول ماه مه به پایان برسد.

آقای پاول هفته گذشته در بیانیه ای گفت: “رویدادهای پیرامون بانک سیلیکون ولی نیازمند بررسی کامل، شفاف و سریع فدرال رزرو است.”

کنگره همچنین در حال برنامه‌ریزی برای بررسی مشکلاتی است که کمیته‌های مجلس سنا و مجلس نمایندگان هفته آینده درباره سقوط اخیر بانک‌ها جلساتی را برنامه‌ریزی می‌کنند.

سرمایه‌گذاران و کارشناسان مقررات مالی حتی قبل از پایان یافتن این پرس‌و‌جوها برای کشف اینکه چه اشتباهی رخ داده است، رقابت می‌کنند. بانک سیلیکون ولی مدل تجاری داشت که آن را به طور غیرعادی در برابر موج برداشت های سریع آسیب پذیر می کرد. با این حال، اگر از بین رفتن آن نشانه ای از یک نقطه کور در نحوه نظارت بر بانک ها باشد، آنگاه ضعف ها می تواند به طور گسترده تری در سراسر سیستم بانکی گسترش یابد.

دانیل تارولو، رئیس سابق فدرال رزرو که نظارت بر مقررات پس از سال 2008 را برعهده داشت، گفت: “شکست SVB نه تنها مردم را وادار کرد که این سوال را بپرسند، “آیا بانک های دیگر به اندازه کافی در شرایط مشابهی هستند که ممکن است در خطر باشند؟” یک استاد در هاروارد همچنین این یک زنگ خطر برای نگاه کردن به بانک ها به طور کلی بوده است.

سیاستمداران قبلاً شروع به مقصر دانستن کرده اند. برخی از دموکرات‌ها عقب‌نشینی‌های نظارتی تصویب شده در سال 2018 و اعمال شده توسط فدرال رزرو در سال 2019 را به دلیل تضعیف سیستم مورد انتقاد قرار داده‌اند و انگشت اتهام را به سمت آقای پاول نشانه رفته‌اند که نتوانسته آنها را متوقف کند.

در همان زمان، تعداد کمی از جمهوری خواهان تلاش کرده اند تقصیر را قاطعانه به فدرال رزرو سانفرانسیسکو بیندازند و استدلال کنند که انفجار لزوما نباید به مقررات سخت تری منجر شود.

لو مناند، که در دانشکده حقوق کلمبیا پول و بانکداری می‌خواند، می‌گوید: «بدیهی است که چیزهای زیادی وجود دارد که ما هنوز نمی‌دانیم.

درک آنچه در بانک سیلیکون ولی اتفاق افتاد مستلزم درک نحوه عملکرد نظارت بر بانک است – و به ویژه اینکه چگونه از اواخر دهه 2010 تکامل یافته است.

تنظیم‌کننده‌های مختلف آمریکایی بر بانک‌های مختلف نظارت دارند، اما فدرال رزرو بر شرکت‌های هلدینگ بانک‌های بزرگ، بانک‌های عضو ایالتی، بانک‌های خارجی فعال در ایالات متحده و برخی بانک‌های منطقه‌ای صلاحیت دارد.

شورای حکام فدرال رزرو، که از هفت مقام منصوب سیاسی تشکیل شده است، مسئول شکل دادن به مقررات و تعیین قوانین اساسی نظارت بر بانک ها است. اما نظارت روزانه بر بانک ها توسط ناظران 12 بانک منطقه ای فدرال رزرو انجام می شود.

قبل از بحران مالی سال 2008، آن شعب شبه خصوصی منطقه ای اختیارات زیادی در مورد نظارت بر بانک داشتند. اما در پی آن فروپاشی، نظارت بیشتر در خارج از واشنگتن انجام شد. قانون داد-فرانک نقش جدیدی را برای یکی از روسای فدرال رزرو – معاون نظارت بر بانک – ایجاد کرد که به بازرسان بانک مرکزی در سراسر کشور رئیس شفاف و رسمی تری داد.

ایده این بود که نظارت بانکی هم سخت‌تر و هم ایمن‌تر شود. داد-فرانک همچنین نیازهای سرمایه و نقدینگی را افزایش داد و بسیاری از بانک ها را مجبور کرد که ریسک خود را کنترل کنند و پولی را که به راحتی قابل استفاده است در اختیار داشته باشند، و آزمایش های استرس منظمی را ایجاد کرد که به عنوان چکاپ سلامت برای بزرگترین بانک ها عمل می کرد.

اما زمانی که اولین معاون نظارت رسمی فدرال رزرو در سال 2017 تایید شد، آونگ نظارتی در جهت مخالف برگشته بود. راندال کی کوارلز، منتخب رئیس جمهور دونالد جی. ترامپ، با تعهد به عقب انداختن قوانین بانکی که به ویژه بسیاری از جمهوری خواهان آن را بسیار طاقت فرسا می دانستند، به قدرت رسید.

آقای کوارلز در جلسه تایید تاییدیه خود گفت: “بعد از موج اول اصلاحات و با بهره مندی از تجربه و تأمل، بدون شک برخی اصلاحات انجام خواهد شد.”

برخی از این اصلاحات مستقیماً از کنگره آمده است. در سال 2018، جمهوری‌خواهان و بسیاری از دموکرات‌ها قانونی را تصویب کردند که مقررات بانک‌های کوچک را سبک‌تر کرد. اما این قانون چیزی بیش از تسکین بانک‌های اجتماعی انجام داد. همچنین سطحی را که بسیاری از قوانین سختگیرانه بانکی وارد شده بود، به 250 میلیارد دلار افزایش داد.

آقای کوارلز این آرامش را حتی بیشتر از این پیش برد. برای مثال، بانک‌هایی که دارایی‌های بین ۲۵۰ تا ۷۰۰ میلیارد دلاری داشتند، مجاز بودند از محاسبه زیان‌های محقق نشده – تغییر در ارزش بازار اوراق قرضه قدیمی‌تر – از محاسبات سرمایه خود امتناع کنند. در حالی که این موضوع در مورد SVB اهمیتی نداشت، با توجه به اینکه این بانک زیر آستانه 250 میلیارد دلاری بود، برخی از مقامات فدرال رزرو در آن زمان هشدار دادند که این و سایر تغییرات می تواند سیستم بانکی را آسیب پذیرتر کند.

لائل برینارد، که در آن زمان رئیس فدرال رزرو بود و اکنون شورای اقتصاد ملی را مدیریت می‌کند، در مخالفت خود هشدار داد که «مشکلات حتی سازمان‌های بانکی بزرگ غیرپیچیده معمولاً ابتدا در استرس نقدینگی ظاهر می‌شود و به سرعت سرایت را از طریق سیستم مالی منتقل می‌کند».

سایر مقامات فدرال رزرو از جمله آقای پاول به این تغییرات رای دادند.

مشخص نیست که این تغییرات در مورد بانک سیلیکون ولی چقدر اهمیت دارد. اگر این تغییرات انجام نمی شد، بانک به احتمال زیاد زودتر با یک تست استرس روبرو می شد. با این حال، این ارزیابی‌های سالانه به ندرت خطرات نرخ بهره را که شرکت را از بین می‌برد، آزمایش کرده‌اند.

برخی دیگر از تغییرات آقای کوارلز را به‌طور بالقوه پیامدتر ذکر کرده‌اند: او سعی کرد نظارت روزمره بانکی را قابل پیش‌بینی‌تر کند و کمتر آن را به بازرسان فردی واگذار کند.

در حالی که آقای کوارلز گفته است که نتوانست نظارت زیادی را تغییر دهد، افراد درون و خارج از سیستم فدرال رزرو گفته اند که تغییر صرف در تاکید او ممکن است اهمیت داشته باشد.

پیتر کانتی براون، کارشناس مقررات مالی و مورخ فدرال رزرو در دانشگاه پنسیلوانیا، می‌گوید: «این رفتار ممکن است دلیلی باشد که سرپرستان احساس می‌کردند که نمی‌توانند در اینجا کار بیشتری انجام دهند.

آقای کوارلز که در اکتبر 2021 از سمت خود کناره‌گیری کرد، این ادعا را که تغییراتی در نظارت ایجاد کرده است که به ضعف‌ها در بانک سیلیکون ولی افزایش می‌یابد، عقب نشینی کرد.

او گفت: “من یک سال و نیم پیش از سمت معاونت نظارت کنار رفتم.”

ناظران فدرال رزرو در پاییز 2021، پس از رشد بانک و بررسی گسترده تر، شروع به بررسی جدی مشکلات بانک سیلیکون ولی کردند. این فرآیند منجر به شش استناد شد که اغلب به آنها «موضوعاتی که نیاز به توجه دارند» نامیده می‌شوند، که به منظور تشویق مدیران به اقدام است. کمبودهای اضافی در اوایل سال 2023، کمی قبل از شکست، شناسایی شد.

آقای مناند گفت: یک سوال مهم این است که “آیا ناظران راضی بودند مشکلات را شناسایی کنند و منتظر بمانند تا اصلاح شوند؟”

اما او خاطرنشان کرد که وقتی نوبت به «بیرون آوردن سلاح‌های بزرگ» می‌رسد – پشتیبان هشدارهای جدی با اجرای قانونی – ناظران باید از بسیاری جهات به هیئت رئیسه فدرال رزرو در واشنگتن تکیه کنند. اگر رهبری بانک فکر می کرد که هیئت مدیره بعید است به کمبودهای آنها واکنش نشان دهد، ممکن بود آنها را کمتر مشتاق رفع مشکلات کند.

بانک ها اغلب مسائلی دارند که توسط ناظرانشان مشخص می شود و این نگرانی ها همیشه بلافاصله حل نمی شوند. در یک سیستم رتبه‌بندی که برنامه‌ریزی سرمایه، مدیریت ریسک نقدینگی و حاکمیت و کنترل‌ها را آزمایش می‌کند، به طور پیوسته تنها حدود نیمی از مؤسسات بانکی بزرگ در هر سه امتیاز «رضایت‌بخش» هستند.

اما در پی فروپاشی بانک سیلیکون ولی، نحوه نظارت بانکی در فدرال رزرو ممکن است تغییراتی را در پی داشته باشد. مایکل بار که پرزیدنت بایدن او را به عنوان معاون نظارت فدرال رزرو منصوب کرد، حتی قبل از ورشکستگی، در حال انجام “بازبینی جامع” نظارت بر بانک ها بود. یا این یا بررسی آنچه در SVB اتفاق افتاد اکنون به احتمال زیاد به کنترل های سخت تری ختم می شود، به ویژه در بانک های بزرگ منطقه ای.

آقای کونتی براون گفت: «پسرهای زیادی وجود دارد. من فکر می‌کنم این احتمالاً یک شکست مشترک بوده است و این بخشی از طراحی سیستم است.»