در بازارهای مالی چه می گذرد و ممکن است بحران جهانی رخ دهد؟ | اقتصاد

سیستم بانکی جهانی از یک سری شوک‌ها در هفته گذشته که ناشی از فروپاشی بانک سیلیکون ولی کالیفرنیا بود، در حال فروپاشی است. این نگرانی‌ها را برانگیخته است که این شروع یک بحران بانکی دیگر است و سؤالات بزرگی را برای بانک‌های مرکزی ایجاد می‌کند زیرا آنها سعی می‌کنند با تورم مبارزه کنند و در عین حال ثبات مالی را تضمین کنند.

در بازارهای مالی چه می گذرد؟

استرس های شدید در سیستم مالی جهانی در هفته گذشته آشکار شده است. در ایالات متحده، سقوط بانک سیلیکون ولی (SVB) جمعه گذشته اولین دومینویی بود که سقوط کرد و پس از آن بانک امضای نیویورک در روز یکشنبه سقوط کرد. بزرگترین وام دهندگان وال استریت برای نجات بانک فرست ریپابلیک پس از سقوط سهام آن، گرد هم می آیند و 30 میلیارد دلار (25 میلیارد پوند) به بانک تزریق می کنند. در اروپا، بانک ملی سوئیس مجبور شد 44.5 میلیارد پوند به Credit Suisse کمک کند. اگرچه مشکلات خاصی در SVB و Credit Suisse وجود داشت، شواهدی از ناراحتی گسترده‌تر وجود دارد.

هر هفته، فدرال رزرو، بانک مرکزی ایالات متحده، جزئیات کمک های اضطراری خود را طی هفت روز گذشته به بانک های آمریکایی ارائه می دهد. در هفته گذشته، این رقم از 15 میلیارد دلار به 318 میلیارد دلار افزایش یافت که بسیار بیشتر از 130 میلیارد دلار در آغاز همه‌گیری کووید-19 بود و فاصله چندانی با 437 میلیارد دلار در اوج بحران بانکی پس از ورشکستگی Lehman نداشت. برادران در سال 2008.

پس آیا ما در معرض تکرار بحران مالی جهانی 15 سال پیش هستیم؟

در این مرحله خیلی زود است که بگوییم، اما دلایلی برای امیدواری وجود دارد که بتوان از تکرار آن جلوگیری کرد. اولاً، بانک‌ها در وضعیت مالی بهتری نسبت به سال 2008 قرار دارند، زمانی که بسیاری از آنها تنها با مقادیر اندکی سرمایه برای پوشش زیان‌های ناشی از فروپاشی بازار وام مسکن در ایالات متحده فعالیت می‌کردند.

دوم، در سال 2008، کل سیستم مالی جهانی منجمد شد، زیرا هیچ کس نمی‌دانست این زیان چقدر بزرگ است و کدام بانک‌ها به شدت در معرض خطر هستند. هنوز هیچ نشانه ای از آن وجود ندارد و بانک ها مجبور هستند به طور مرتب کیفیت پرتفوی دارایی های خود را گزارش دهند و همچنین تحت آزمون های استرس شدید قرار می گیرند.

در نهایت، بانک‌های مرکزی مانند فدرال رزرو و بانک مرکزی اروپا خطوط اعتباری ایجاد کرده‌اند که برای کمک به بانک‌هایی که مشکلات جریان نقدی دارند، طراحی شده‌اند. همه آنچه گفته شد، بحران مالی جهانی یا GFC در مقیاس کوچک شروع شد و به سرعت تشدید شد. علاوه بر این، واضح است که بانک‌ها – و سایر مؤسسات مالی – در حال زیان‌های جدی هستند. یک درس از سال 2008 این است که اعتماد به نفس می تواند به سرعت از بین برود.

چرا بانک ها ضرر می کنند؟

بانک‌های مرکزی به دو طریق به GFC پاسخ دادند: آنها نرخ‌های بهره را کاهش دادند و از طریق فرآیندی که به عنوان تسهیل کمی (QE) شناخته می‌شود، پول را به سیستم بانکی منتقل کردند. در واقع، بانک‌های مرکزی اوراق قرضه – که عمدتاً توسط دولت‌ها منتشر می‌شد – خریدند و آن‌ها را با پول نقدی که به اقتصاد راه پیدا کرد، مبادله کردند. دور دیگری از کاهش نرخ بهره و QE در آغاز همه‌گیری کووید رخ داد.

بانک های مرکزی به دلیل افزایش تورم مسیر خود را معکوس کرده اند. آنها نرخ بهره را افزایش داده و شروع به فروش اوراق قرضه کرده اند. قیمت اوراق قرضه در نتیجه برنامه‌های QE افزایش یافت، اما در سال گذشته به دلیل بازگشایی QE به شدت کاهش یافت. اقدام تهاجمی بانک‌های مرکزی باعث شده بانک‌های تجاری زیان‌های بزرگ و غیرمنتظره‌ای را متحمل شوند. SVB سرمایه گذاری زیادی در اوراق قرضه دولت آمریکا با تاریخ طولانی انجام داده بود، اما با افزایش شدید نرخ ها، ارزش قیمت اوراق قرضه آن کاهش یافت. هنگامی که مشتریان شروع به مطالبه پول نقد خود کردند، SVB مجبور شد اوراق قرضه را با ضرر سنگین بفروشد و ترازنامه خود را سوراخ کرد.

بعد چه اتفاقی می افتد؟

بانک‌های مرکزی در تنگنا هستند زیرا بین دو کارکرد اصلی آنها تنش وجود دارد: پایین نگه داشتن تورم و حفظ ثبات مالی. افزایش نرخ بهره و معکوس کردن QE برای کند کردن رشد و در نتیجه کاهش تورم طراحی شده است، اما حتی اگر بانک مرکزی اروپا با افزایش برنامه ریزی شده نرخ بهره در روز پنجشنبه پیش رفت، هزینه انجام این کار این است که برخی از بانک ها برای کنار آمدن با شرایط سخت تر تلاش می کنند. .

بازارهای مالی اکنون فرض می‌کنند که نرخ‌های بهره زودتر و در سطح پایین‌تری نسبت به قبل از وقوع بحران در SVB به اوج خود می‌رسند و منتظر خواهند بود ببینند که فدرال رزرو و بانک انگلیس در هفته آینده چگونه با تصمیمات نرخ بهره واکنش نشان خواهند داد. دلیل عدم افزایش بیشتر هزینه‌های استقراض این است که تنها کسری از تأثیر نرخ‌های بهره بالاتر در سال گذشته تاکنون احساس شده است و بانک‌های تجاری در حال حاضر با کاهش وام‌دهی خود به مشکلات SVB و جاهای دیگر پاسخ می‌دهند. خطرات رکود در هفته گذشته به طور قابل توجهی افزایش یافته است.