بانک مرکزی خواهان افزایش بیکاری است. باید مراقب باشد که چه آرزویی دارد | گرگ جریکو

روز سه‌شنبه، هیئت‌مدیره بانک مرکزی به صراحت اعلام کرد که خواهان افزایش نرخ بیکاری است و تا رسیدن به این هدف، به افزایش نرخ بهره ادامه خواهد داد.

RBA نرخ نقدی را از 3.1٪ به 3.35٪ افزایش داد تا در مجموع 325 واحد پایه از آوریل افزایش یابد – سریع ترین از سال 1990:

https://www.datawrapper.de/_/XUJsR/

این سرعت به اندازه 390 واحد پایه در 10 ماه که از ژانویه 1988 رخ داد، نیست، اما نگران نباشید، افزایش های بیشتری در راه است.

ترسناک ترین عبارت برای صاحبان خانه و کسانی که نگران احتمال رکود هستند در بند پایانی بیانیه روز سه شنبه استانداری آمده است. در این بیانیه آمده است که “هیئت مدیره انتظار دارد که افزایش بیشتری در نرخ بهره در ماه های آینده مورد نیاز باشد.”

به جمع توجه کنید: “افزایش می یابد”.

این تغییری نسبت به بیانیه دسامبر بود که در آن خاطرنشان کرد: “هیئت مدیره انتظار دارد نرخ بهره را در دوره پیش رو افزایش دهد.”

بازارهای مالی متوجه این تغییر شدند.

در روز دوشنبه، سرمایه گذاران پیش بینی کردند که نرخ نقدی تا ژوئیه به 3.7 درصد برسد. پس از اعلامی که تا اوت به 3.93 درصد افزایش یافت:

https://www.datawrapper.de/_/hk4HC/

حداقل دو افزایش نرخ دیگر.

خبر خوب؟ بازار انتظار دارد بین آگوست 2023 و ژوئیه 2024 دو کاهش نرخ وجود داشته باشد.

این به این دلیل است که بازار انتظار دارد اقتصاد آنقدر کند شود که بانک مرکزی برای تحریک آن نیاز دارد. چرا کند خواهد شد؟ زیرا بانک مرکزی قصد دارد آن را کند کند.

این که بانک خواهان افزایش بیکاری است در بیانیه رئیس کل بانک مرکزی مشخص است که «پیش بینی مرکزی این است که نرخ بیکاری تا پایان سال جاری به 3.75 درصد و تا اواسط سال 2025 به 4.25 درصد افزایش یابد».

با توجه به اینکه نرخ بیکاری 3.5 درصد است که معادل 105000 بیکار اضافی است.

RBA این را می خواهد زیرا معتقد است برای کاهش تورم باید بیکاری افزایش یابد. این در حالی است که استاندار خاطرنشان کرد: «عوامل جهانی بیشتر این تورم بالا را توضیح می‌دهند».

او مطمئناً در این مورد حق دارد. به عنوان یک قاعده، قیمت اقلام تعیین شده در بازار جهانی کندتر از قیمت های داخلی یا “غیر قابل تجارت” افزایش می یابد. اما در سال گذشته برعکس این اتفاق افتاده است:

https://www.datawrapper.de/_/e3xjA/

پس چرا RBA همچنان در حال افزایش نرخ است؟

زیرا این بانک همچنین خاطرنشان می کند که “تقاضای قوی داخلی بر فشارهای تورمی در تعدادی از حوزه های اقتصاد افزوده است”.

می‌خواهد این تقاضا را که کدی برای افزایش بیکاری است، کاهش دهد.

و چرا؟

زیرا، با وجود تمام صحبت هایش در مورد تورم، چیزی که RBA واقعاً نگران آن است دستمزد است.

یک بار دیگر، علیرغم هیچ شواهدی مبنی بر وقوع آن، فرماندار RBA اظهار داشت که «با توجه به اهمیت اجتناب از مارپیچ قیمت و دستمزد، هیئت مدیره به توجه دقیق هم به تکامل هزینه‌های نیروی کار و هم به رفتار تعیین قیمت‌ها ادامه خواهد داد. شرکت ها در دوره پیش رو».

ما می دانیم که دستمزدها بالاتر از تورم رشد نمی کنند، چه رسد به اینکه حتی در سطح بالای 4.5 درصد که با نرخ هدف RBA یعنی تورم 2 تا 3 درصد مطابقت ندارد.

از تبلیغات قبلی خبرنامه رد شوید

پس از ارتقاء خبرنامه

یکی از دلایلی که دستمزدها به سرعت تورم افزایش نیافته است این است که دستمزدها بیشتر با افزایش قیمت خدمات مطابقت دارند تا کالاها (که بیشتر آنها وارداتی هستند).

قیمت کالاها سریع ترین افزایش را داشته است، اما قیمت خدمات نیز اکنون در حال جهش است. قیمت خدمات بخش بازار در سال منتهی به دسامبر 2022، 6.3 درصد رشد کرد، از 4.8 درصد در سال منتهی به سپتامبر:

https://www.datawrapper.de/_/VuSU9/

با این حال، قیمت خدمات در سه ماهه دسامبر بسیار وحشیانه بود – به خصوص وقتی به یاد بیاورید که در سه ماه آخر سال 2022، هزینه تعطیلات داخلی به تنهایی 13 درصد افزایش یافت و این تقریباً یک پنجم کل افزایش تورم را به خود اختصاص داد.

اما اگر «رفتار تعیین‌کننده قیمت بنگاه‌ها» به این معنی باشد که کسب‌وکارها از پوشش تورم برای افزایش بیشتر قیمت‌ها و افزایش سود استفاده می‌کنند، بانک از کارگران انتظار دارد که برای دستمزدهای بالاتر تحریک نکنند.

و در حالی که دستمزدها باید با سرعت بیشتری افزایش یابد، تا کنون شواهد نشان می دهد که آنها بسیار آرام هستند.

به عنوان مثال، جدیدترین داده ها نشان می دهد که در سه ماه آخر سال 2022 میانگین وزنی قراردادهای چانه زنی شرکتی تنها 3.1 درصد رشد دستمزد سالانه داشته است.

اما بانک مرکزی نرخ‌ها را افزایش می‌دهد تا با بالا بردن هزینه استقراض، نرخ‌ها را کاهش دهد، که باعث کاهش سرمایه‌گذاری و همچنین کاهش توانایی صاحبان وام مسکن برای خرج کردن پول و در نتیجه افزایش بیکاری – به‌ویژه در بخش‌های خدمات می‌شود.

این اتفاق خواهد افتاد. وانمود نکنیم که افزایش نرخ بهره اقتصاد را کند نمی کند.

مشکل این است که بانک مرکزی به قدرت آنها اعتماد چندانی ندارد.

در دسامبر به این نکته اشاره کردم که افزایش نرخ بهره “در واقع مدتی طول می کشد تا بر همه دارندگان وام مسکن تاثیر بگذارد”. از آن زمان، RBA اعلام کرده است که “هیئت مدیره تشخیص می دهد که سیاست پولی با تاخیر عمل می کند و اثر کامل افزایش تجمعی در نرخ های بهره هنوز در پرداخت های وام مسکن احساس نشده است”.

تا پایان سال گذشته، میانگین نرخ تمام وام‌های مسکن تنها 193 واحد پایه افزایش یافته بود، در حالی که نرخ واقعی 300 واحد پایه افزایش یافته بود.

https://www.datawrapper.de/_/P7nMp/

این باعث می شود که بیش از یک سوم افزایش نرخ همچنان به طور کامل به همه دارندگان وام مسکن منتقل شود.

با توجه به اینکه میانگین بازپرداخت وام مسکن 500,000 دلاری قبلاً از 2,010 دلار به 2,542 دلار در ماه افزایش یافته است، این نشان می دهد که بازپرداخت آنها حدود 400 دلار دیگر در ماه افزایش می یابد، فقط برای در نظر گرفتن تمام افزایش نرخ ها تا کنون:

https://www.datawrapper.de/_/4P5Xb/

این افزایش حدود 45 درصدی در پرداخت های وام مسکن است و با این حال RBA هنوز این را کافی نمی داند و همچنان نرخ ها را افزایش می دهد.

با توجه به این که “در مورد زمان بندی و میزان کاهش مورد انتظار در مخارج خانوارها عدم اطمینان وجود دارد”، همه ما بهتر بود امیدوار باشیم که این کندی قبل از تأثیر کامل افزایش نرخ تا کنون رخ ندهد.