قرار است فدرال رزرو نرخ ها را به عنوان «فرود نرم» افزایش دهد که فروش آن سخت تر می شود

مقامات فدرال رزرو در این هفته با یک هدف اصلی در ذهن خود ملاقات می کنند: خنک کردن اقتصاد به اندازه کافی برای کاهش تورم سریع.

احتمال انجام آن بدون فرو بردن کشور در رکود اقتصادی در حال کاهش است.

در حالی که فدرال رزرو در حال آماده شدن برای اتخاذ یک موضع تهاجمی برای کاهش تورم پایدار است – احتمالاً در مورد افزایش سه چهارم نرخ بهره در این هفته بحث می شود – سرمایه گذاران، مصرف کنندگان و اقتصاددانان به طور فزاینده ای انتظار دارند که اقتصاد سال آینده به رکود تبدیل شود. حتی محققانی که فکر می‌کنند بانک مرکزی هنوز می‌تواند «فرود نرم» را انجام دهد، که در آن سیاست‌گذاران اقتصاد را به مسیری پایدارتر هدایت می‌کنند بدون اینکه باعث افزایش بیکاری و انقباض آشکار شود، اذعان دارند که مسیر رسیدن به این نتیجه خوش‌بینانه باریک‌تر شده است. .

مایکل فرولی، اقتصاددان ارشد آمریکایی در جی پی مورگان، که هنوز فکر می‌کند ممکن است این اتفاق بیفتد، گفت: «مشخص نبود که فرود نرم امکان‌پذیر باشد. “درجه سختی احتمالاً افزایش یافته است.”

مشکل از داده های تورم آمریکا ناشی می شود که نگران کننده تر شده است. قیمت‌های مصرف‌کننده در ماه مه به 8.6 درصد افزایش یافت، که سریع‌ترین نرخ از سال 1981 است. حتی پس از حذف هزینه‌های ناپایدار غذا و سوخت، که بانک مرکزی نمی‌تواند کاری برای کنترل آن انجام دهد، تورم در ماه گذشته به دلیل اجاره‌بها، بلیط هواپیما و اتاق هتل، قوی‌تر از حد انتظار بود. نرخ ها افزایش یافت دو گزارش اخیر نشان داد که انتظارات تورمی بالاتر رفته است.

داده‌ها نشان می‌دهند که فدرال رزرو باید قاطع‌تر عمل کند و هزینه‌های مصرف‌کننده و تجاری و بازار کار را حتی بیشتر کند کند تا قیمت‌ها را تحت کنترل درآورد.

پیش از گزارش تورم هفته گذشته، انتظار می‌رفت که بانک‌های مرکزی در نشست این هفته خود و سپس در ماه جولای، نرخ بهره را نیم درصد افزایش دهند. اما اکنون فدرال رزرو احتمالاً در مورد حرکت سریعتر به منظور مهار فشارهای تورمی قبل از تبدیل شدن به یک ویژگی دائمی پس‌زمینه اقتصادی بحث خواهد کرد. بسیاری از اقتصاددانان پیش‌بینی می‌کنند که آن‌ها همچنین می‌توانند به افزایش نرخ‌ها بیش از افزایش‌های ربع‌گانه معمول خود در ماه سپتامبر یا حتی پس از آن ادامه دهند.

فدرال رزرو در سال جاری دو بار نرخ بهره را افزایش داده است، یک چهارم در ماه مارس و نیم واحد در ماه می. اگر اقدام جدی‌تری انجام دهد – گران‌تر کردن وام‌های رهنی و تجاری، خفه کردن برنامه‌های توسعه شرکت‌ها و فشار بر بازار کار – باعث افزایش بیکاری و کاهش اقتصاد می‌شود.

برای ماه‌ها، فدرال رزرو اذعان کرده است که مسیر کاهش تورم احتمالاً مسیری ناخوشایند است. هنگامی که بانک مرکزی نرخ وجوه فدرال را افزایش می‌دهد، از طریق اقتصاد فیلتر می‌شود تا تقاضای مصرف‌کننده و کسب‌وکار را کاهش دهد و در نهایت بر دستمزدها و قیمت‌ها تأثیر بگذارد. راه کنترل تورم اساساً ایجاد کمی درد اقتصادی است.

با این حال، سیاستگذاران ارشد همواره ابراز خوش بینی کرده اند که از آنجایی که بازار کار آمریکا از موقعیت ثابتی شروع شده است، ممکن است کاهش تورم بدون از بین بردن پیشرفت های اخیر بازار کار امکان پذیر باشد. با وجود فرصت های شغلی فراوان به ازای هر کارگر بیکار، منطق ادامه داشت، ممکن است بتوان شرایط را به اندازه کافی محدود کرد تا عرضه کارگران با تقاضای کارفرما به تعادل بهتری برسد.

جروم اچ پاول، رئیس فدرال رزرو، در کنفرانس خبری خود پس از نشست ماه مه بانک مرکزی گفت: «فکر می‌کنم ما شانس خوبی برای فرود نرم یا نرم داریم.» وی افزود: «اقتصاد قوی و خوب است موقعیتی برای مدیریت سیاست های پولی سخت تر.»

اما کسی باید فشار را احساس کند و از خرج کردن آن دست بردارد تا سیاست فدرال رزرو عملی شود – و با افزایش تورم و سرسخت‌تر شدن تورم، برای تطبیق آن با فشار بیشتری بر تقاضا نیاز است.

در واقع، آقای فروولی در JP Morgan گفت، پیش‌بینی‌های اقتصادی فدرال رزرو – که برای اولین بار از ماه مارس پس از این جلسه منتشر می‌شود – می‌تواند کاهش قابل توجهی در رشد و افزایش نرخ بیکاری را نشان دهد تا نشان دهد که سیاست‌گذاران جدی هستند. در مورد مهار اقتصاد و کنترل قیمت ها. بیکاری اکنون به 3.6 درصد رسیده است که کمتر از سطح 4 درصدی است که مقامات فدرال رزرو معتقدند یک اقتصاد سالم می تواند در طولانی مدت حفظ کند.

اگر فدرال رزرو مجبور به کاهش شدید اقتصاد شود، انجام آن بدون ایجاد رکود یک چالش خواهد بود. برای یک چیز، زمانی که بیکاری اوج می گیرد، رکود به دنبال آن متمایل می شود. زمانی که نرخ بیکاری به طور متوسط ​​در یک دوره سه ماهه به میزان 0.5 درصد نسبت به پایین‌ترین حد اخیر خود افزایش یافت، رکودهایی اتفاق افتاد – رابطه‌ای که به نام اقتصاددان کلودیا سام، قانون سام نامیده می‌شود.

برای دیگری، نرخ‌های بهره ابزاری بی‌سرعت هستند و با تاخیر کار می‌کنند، و فدرال رزرو ممکن است به سادگی در آن زیاده روی کند.

سرمایه گذاران از یک نتیجه بد می ترسند. سهام در روز دوشنبه در بازار نزولی فرو رفت – به این معنی که ارزش آنها به سرعت 20 درصد کاهش یافته است – زیرا سرمایه گذاران عصبی شده اند که بانک مرکزی در تلاش برای مهار تورم در شرف ایجاد رکود است.

پریا میسرا، رئیس استراتژی نرخ های جهانی در TD Securities گفت: «مردم فکر می کنند که فرود نرم یک رویا است. “این تصویر بزرگ است.”

این فقط وال استریت نیست که به طور فزاینده ای ناخوشایند است. اعتماد مصرف‌کننده در داده‌های اولیه نظرسنجی دانشگاه میشیگان به پایین‌ترین سطح سابقه‌اش سقوط کرد و انتظارات برای افزایش بیکاری در نظرسنجی فدرال رزرو نیویورک افزایش یافته است.

حتی اگر فدرال رزرو در مورد شانس خود برای به هم زدن اقتصاد به آرامی نامطمئن تر شود، آقای پاول ممکن است این را نگوید. از سوی یکی از مقامات ارشد بانک مرکزی، پیش‌بینی این که اقتصاد به سمت روزهای سخت پیش می‌رود، ممکن است به یک پیش‌گویی خودشکوفایی تبدیل شود و اعتماد از قبل شکننده را از بین ببرد.

خانم Misra گفت: “آنها از نرم به نرم تبدیل شدند – فکر نمی کنم اصطلاح دیگری وجود داشته باشد که آنها بتوانند بگویند “یک فاجعه کامل نیست”. من فکر می کنم بازارها به بلوف خود می گویند که نمی توانند به آن دست یابند.

رکود اقتصادی برای کاخ سفید مشکل ایجاد می کند. پرزیدنت بایدن مطمئناً تأکید کرده است که فدرال رزرو مستقل است و به توانایی آن برای انجام آنچه که برای کنترل تورم لازم می‌داند، احترام می‌گذارد، حتی در شرایطی که رتبه‌های محبوبیت او شکسته شده و اقتصاد به سمت یک دوره گذار بالقوه دشوار پیش می‌رود.

آقای بایدن در ستون نظرات اخیر خود نوشت: «فدرال رزرو مسئولیت اصلی کنترل تورم را بر عهده دارد. وی افزود: «رؤسای جمهور گذشته به دنبال تأثیر نامناسب بر تصمیمات آن در دوره‌های تورم بالا بوده‌اند. من این کار را نمی‌کنم.»

با این حال، برخی استدلال کرده‌اند که بانک مرکزی نباید تنها بازی در شهر برای کنترل تورم باشد، با توجه به درد و رنجی که سیاست‌های آن وارد می‌کند. اسکاندا آمارنات، مدیر اجرایی گروه حمایت از اشتغال Employ America، استدلال می کند که کاخ سفید باید اقدامات تهاجمی تری را برای بهبود عرضه گاز انجام دهد، به عنوان مثال، تلاش برای جبران فشارهای تورمی.

او استدلال کرد که تلاش برای خفه کردن آنها با کاهش تقاضا – کاری که فدرال رزرو می تواند انجام دهد – هزینه بسیار بالایی دارد.

او گفت: «اگر می‌خواهید برای حل این مشکل به طور انحصاری به فدرال رزرو متکی باشید، چشم‌انداز خوب نیست.

اما اکثر اقتصاددانان جریان اصلی، فدرال رزرو را راه حل کلیدی برای تورم می دانند، درست مانند زمانی که پل ولکر در دهه 1980 آن را رهبری کرد. او نرخ‌های بهره را به سطوح تنبیه‌کننده و رکود زا افزایش داد تا قیمت‌هایی را که در دهه 1970 افزایش یافته بود، کاهش دهد. به همین دلیل است که بسیاری انتظار یک حرکت بزرگ را در روز چهارشنبه دارند.

دایان سوانک، اقتصاددان ارشد گرانت تورنتون، گفت: یک حرکت سه ربعی “بر تعهد آنها برای اجتناب از اشتباهات دهه 1970 تاکید می کند.” آنها اکنون در تلاشند تا تورم را پایین بیاورند و آن را در دنیایی که تورم مستعد تر است، پایین نگه دارند.»