ترس از رکود زیاد است، اما رئیس فدرال رزرو روی فرود نرم شرط بندی می کند

فشار فدرال رزرو برای کند کردن اقتصاد و کنترل تورم اغلب با فرود هواپیما مقایسه می شود، فرودی که می تواند به فرود نرم، ناهمواری یا سقوط آشکار ختم شود.

جروم اچ. پاول، رئیس فدرال رزرو، روی چیزی شبیه به معجزه روی هادسون شرط بندی می کند: برخوردی ملایم، همه چیز در نظر گرفته شده، و برخلاف هر چیزی که کشور قبلا دیده است.

فدرال رزرو در سال گذشته نرخ بهره را به شدت افزایش داده است و آنها را در روز چهارشنبه به بالای 5 درصد رساند تا بتواند اقتصاد را خنک کند تا تورم را تحت کنترل درآورد. اقتصاددانان کارکنان بانک مرکزی شروع به پیش‌بینی کرده‌اند که احتمالاً آمریکا در اواخر سال جاری وارد رکود می‌شود، زیرا سیاست‌های اساسی فدرال رزرو با آشفتگی در بخش بانکی برای خنثی کردن رشد همراه می‌شود.

اما آقای پاول در یک کنفرانس خبری در روز چهارشنبه به صراحت گفت که موافق نیست.

او گفت: «این محتمل ترین مورد من نیست. این پیش‌بینی آفتابی‌تر، تا حدی به روند بازار کار بستگی دارد.

بازار کار آمریکا هنوز بسیار قوی است – با رشد سریع شغل و بیکاری نزدیک به پایین ترین سطح 50 ساله – اما نشانه هایی از سرد شدن را نشان داده است. فرصت های شغلی در ماه های اخیر به شدت کاهش یافته است و در ماه مارس به 9.6 میلیون نفر در مقایسه با اوج بیش از 12 میلیون نفر در سال گذشته کاهش یافته است. از نظر تاریخی، چنین کاهش گسترده ای در تعداد مشاغل موجود در کنار اخراج و افزایش بیکاری رخ می داد و اقتصاددانان برجسته دقیقاً به همین دلیل یک فرود اقتصادی دردناک را پیش بینی کرده بودند.

اما تاکنون بیکاری کاهش نیافته است.

آقای پاول در این هفته گفت: «قرار نبود که فرصت‌های شغلی به همان اندازه که بدون افزایش بیکاری کاهش یافته است، کاهش یابد. در حالی که آمریکا آخرین به روز رسانی در مورد بیکاری را با انتشار گزارش بازار کار در روز جمعه دریافت خواهد کرد، بیکاری هنوز به طور معناداری افزایش پیدا نکرده است.

آقای پاول افزود: «هیچ وعده‌ای در این زمینه وجود ندارد، اما به نظر من این امکان وجود دارد که ما بتوانیم بدون افزایش بیکاری که در بسیاری از قسمت‌های قبلی رخ داده است، به سردی در بازار کار ادامه دهیم. ”

سرنوشت اقتصادی آمریکا به درستی خوش بینی آقای پاول بستگی دارد. اگر فدرال رزرو بتواند آن را به پایان برساند – با سرپیچی از تاریخ برای مبارزه با تورم سریع با سرد کردن شدید بازار کار بدون ایجاد یک جهش بزرگ و دردناک در بیکاری – میراث اقتصاد پس از همه‌گیری می‌تواند یک میراث پرتلاطم اما در نهایت مثبت باشد. اگر نتواند، رام کردن افزایش قیمت ها می تواند هزینه های دردناکی را برای کارکنان آمریکا به همراه داشته باشد.

برخی از اقتصاددانان تردید دارند که روزهای خوب ادامه داشته باشد.

آیسگل شاهین، اقتصاددان دانشگاه تگزاس در آستین، گفت: «ما این مبادله را ندیده‌ایم، که فوق‌العاده است. اما او خاطرنشان کرد که داده‌های بهره‌وری ضعیف به نظر می‌رسند، که نشان می‌دهد شرکت‌ها در اثر سال‌ها کمبود نیروی کار همه‌گیر سوخته‌اند و اکنون حتی زمانی که برای تولید کالا و خدمات به کارگران نیازی ندارند، دست به کار شده‌اند.

او گفت: «این بار متفاوت بود، اما اکنون به حالتی برمی گردیم که در آن بازار کار عادی تر است. “این قرار است به همان شکلی که همیشه بازی می کند شروع شود.”

فدرال رزرو مسئول ایجاد حداکثر اشتغال و تورم پایدار است. اما این اهداف می توانند با هم تضاد داشته باشند، همانطور که در حال حاضر چنین است.

دو سال تمام است که تورم بالاتر از هدف 2 درصدی فدرال رزرو بوده است. در حالی که بازار کار قوی در ابتدا باعث افزایش قیمت ها نشد، اما می تواند به تداوم آن کمک کند. کارفرمایان دستمزدهای بالاتری می پردازند تا بخواهند به کارگران آویزان شوند. با انجام این کار، قیمت ها را افزایش می دهند تا هزینه های خود را پوشش دهند. کارگرانی که کمی بیشتر درآمد دارند، می‌توانند بدون عقب‌نشینی از عهده افزایش اجاره‌بها، هزینه‌های مراقبت از کودکان و چک‌های رستوران برآیند.

در چنین شرایطی، فدرال رزرو برای خنک کردن اقتصاد و بازار کار، نرخ بهره را افزایش می دهد. هزینه‌های بالاتر وام‌گیری، بازار مسکن را کند می‌کند، خریدهای بزرگ مصرف‌کننده مانند خودروها و پروژه‌های بهبود خانه را منع می‌کند و کسب‌وکارها را از گسترش باز می‌دارد. از آنجایی که مردم کمتر خرج می کنند، شرکت ها نمی توانند بدون از دست دادن مشتریان، قیمت ها را افزایش دهند.

اما تنظیم صحیح خط مشی یک اقدام محکم اقتصادی است.

سیاست گذاران فکر می کنند که بسیار مهم است که به اندازه کافی قاطعانه عمل کنند تا به سرعت تورم را کنترل کنند – اگر اجازه داده شود که برای مدت طولانی ادامه یابد، خانواده ها و مشاغل می توانند انتظار افزایش مداوم قیمت ها را داشته باشند. سپس ممکن است رفتار خود را تعدیل کنند و درخواست افزایش بیشتر و عادی سازی افزایش قیمت‌ها کنند. این امر مهار تورم را حتی سخت تر می کند.

از سوی دیگر، مسئولان نمی‌خواهند اقتصاد را بیش از حد سرد کنند و باعث ایجاد رکودی دردناکی می‌شوند که برای بازگرداندن تورم به حالت عادی تنبیه‌کننده‌تر از آن چیزی است که لازم بود.

برقراری این تعادل یک پیشنهاد مضحک است. دقیقاً مشخص نیست که اقتصاد چقدر باید کند شود تا به طور کامل تورم را کنترل کند. و سیاست نرخ بهره فدرال رزرو صریح، نادقیق است و کار کردن به زمان نیاز دارد: حدس زدن اینکه افزایش تا کنون در نهایت چقدر بر رشد تاثیر خواهد گذاشت دشوار است.

به همین دلیل است که فدرال رزرو تغییرات سیاست خود را در ماه های اخیر کند کرده است – و به نظر می رسد که به نظر می رسد آماده است تا آنها را به طور کلی متوقف کند. پس از یک رشته تغییر نرخ سه چهارم واحدی در سال گذشته، فدرال رزرو اخیراً هزینه های استقراض را یک چهارم یک بار تعدیل کرده است. مقامات این هفته اعلام کردند که بسته به داده های اقتصادی دریافتی، می توانند به محض نشست اواسط ژوئن، افزایش نرخ ها را به طور کلی متوقف کنند.

توقف موقت به بانک‌های مرکزی این فرصت را می‌دهد تا ببینند آیا تعدیل‌های نرخ تا کنون کافی است یا خیر.

همچنین به آنها زمان می‌دهد تا پیامدهای آشفتگی در صنعت بانکداری را ارزیابی کنند – تحولی که می‌تواند فرود اقتصادی نرم را حتی دشوارتر کند.

سه بانک بزرگ از اواسط ماه مارس سقوط کرده و نیاز به مداخله دولت دارند، و نگرانی‌ها در میان وام دهندگان متوسط ​​ادامه دارد و چندین سهام بانک منطقه‌ای در روزهای چهارشنبه و پنجشنبه سقوط کردند. مشکلات بانکی می تواند به سرعت به مشکلات اقتصادی تبدیل شود، زیرا وام دهندگان عقب نشینی می کنند، کسب و کارها کمتر قادر به رشد هستند و خانواده ها کمتر قادر به تامین مالی مصرف خود هستند.

نیک بونکر، مدیر تحقیقات اقتصادی آمریکای شمالی در سایت کار Indeed، گفت: بازار کار ممکن است با توجه به آشفتگی بانک‌ها و حرکت نرخ‌های فدرال رزرو تا کنون با کاهش چشمگیرتری روبرو شود.

او گفت که در حالی که فرصت های شغلی به سرعت کاهش می یابد، برخی از آن ها ممکن است نشان دهنده بازگشت به شرایط عادی پس از یک دوره عجیب و غریب الهام گرفته از بیماری همه گیر باشد، نه لزوماً در نتیجه سیاست فدرال رزرو.

برای مثال، با بازگشایی رستوران‌ها و هتل‌ها از قرنطینه، فرصت‌های شغلی در صنایع اوقات فراغت و مهمان‌نوازی افزایش یافت. آنها اکنون در حال ناپدید شدن بودند، اما ممکن است بیشتر در مورد بازگشت به تجارت معمول باشد.

یک فرود نرم در حال انجام است، اما چه مقدار از آن نیروی جاذبه است و چه مقدار از آن کاری است که خلبان با هواپیما انجام می دهد؟ آقای بنکر گفت. با رفتن به جلو، ممکن است رابطه تاریخی عادی بین کاهش فرصت‌های شغلی و افزایش بیکاری با شروع سیاست‌گذاری آغاز شود.

یا این زمان واقعاً می تواند منحصر به فرد باشد – همانطور که آقای پاول امیدوار است. آقای بنکر گفت، اما اینکه آیا فدرال رزرو و اقتصاد آمریکا بتوانند تز او را آزمایش کنند، می تواند به روشن شدن مسائل سیستم بانکی بستگی داشته باشد.

او گفت: «اگر بخش مالی بیاید و جدول را پایین بیاورد، ممکن است پاسخی دریافت نکنیم.