بانک انگلستان حق داشت، تورم ما را فقیرتر کرده است. اما تقصیر کیست؟ | لری الیوت

منتصور کنید که شما یک مقام اتحادیه کارگری هستید که عمیقاً در حال مذاکره با یک کارفرما برای پرداخت حقوق هستید. تورم 10 درصد است و می‌دانید که این شرکت جای خالی زیادی دارد. شما به دنبال تسویه دستمزدی هستید که حداقل قدرت خرج کردن اعضای شما را حفظ کند.

پس زمینه مذاکرات پرداخت، جنگی است که منجر به افزایش شدید هزینه انرژی شده است. قبض های گاز و برق بالا رفته و اعضای اتحادیه شما را با درآمد قابل تصرف کمتری مواجه کرده است.

سپس، اقتصاددان ارشد بانک انگلستان می‌گوید که واقعاً باید پوزخند بزنید و تحمل کنید، این واقعیت را بپذیرید که کشور در نتیجه شوک انرژی فقیرتر شده است و ادامه دهید.

در آن شرایط، آیا می‌گویید: «می‌دانید چه می‌دانید، جوان در بانک انگلستان خیلی منطقی صحبت می‌کند، بنابراین من ادعای حقوق خود را از 10٪ به 5٪ تعدیل خواهم کرد تا تورم تعدیل نشود؟” یا آنچه را که مقام Threadneedle Street می گوید نادیده می گیرید و به افزایش دو رقمی ادامه می دهید؟

بدیهی است که این فقط حدس و گمان نیست. هاو پیل، اقتصاددان ارشد بانک مرکزی انگلیس، هفته گذشته از کارگران و شرکت ها خواست تا خویشتنداری نشان دهند. او گفت که مردم بریتانیا باید بپذیرند که در نتیجه شوک انرژی ناشی از حمله روسیه به اوکراین، وضعیت بدتری دارند.

در یک سطح، قرص حق داشت. اگر هزینه کالاهایی که یک کشور وارد می‌کند بیشتر از قیمتی باشد که می‌تواند برای صادراتش بپردازد، در مجموع قدرت هزینه آن کشور کاهش می‌یابد. این در جریان شوک نفتی اوایل دهه 1970 صادق بود و امروز نیز صادق است.

اما این ایده که کارگران و کسب و کارها قرار است خویشتن داری داوطلبانه نشان دهند برای پرندگان است. در دهه 1970، دولت‌ها سیاست‌های قانونی قیمت‌ها و درآمد را در تلاش برای کاهش فشار تورمی اعمال کردند، سیاست‌هایی که محبوبیت نداشتند و – در نهایت – ناکارآمد بودند. به نظر می‌رسد که Pill پیشنهاد می‌کند که کارمندان و کارفرمایان باید با یک سیاست قیمت‌ها و درآمد داوطلبانه موافقت کنند تا بانک انگلستان بتواند تورم را به هدف ۲ درصدی خود بازگرداند.

مهم این است که بفهمیم اینجا چه خبر است. بانک در ابتدا فکر می کرد تورمی که پس از پایان قرنطینه رخ داد موقتی است. در پایان سال 2021، درست قبل از تهاجم روسیه، بن برادبنت، یکی از معاونان بانک انگلستان، فکر می‌کرد که «احتمال خوبی» وجود دارد که قیمت‌های بالاتر ناشی از تنگناهای عرضه تا زمانی که هرگونه افزایشی «از بین رفته باشد» وجود دارد. در نرخ بهره می تواند اثرگذار باشد.

پنج ماه بعد، اندرو بیلی، رئیس بانک، پیامی کمتر اطمینان بخش داشت. پیش‌بینی می‌شد که تورم به بالاترین حد در 40 سال گذشته برسد و «گفتن اینکه ما نمی‌توانیم کارهای زیادی در مورد آن انجام دهیم، مکان بسیار دشواری است».

در این دوره، دیدگاه بانک اساساً تغییر کرد. دیگر نمی توان تضمین کرد که تورم گذرا باشد. در واقع، این خطر وجود داشت که تغییر آن دشوار باشد. این به این معنی بود که این خطر وجود داشت که اعتماد قبلی بانک مبنی بر اینکه فشارهای قیمتی به زودی محو می‌شود، دوباره به آن دامن بزند.

از آن زمان، بانک یک تمرین پوشش نازک پشتی را انجام داده است. این یک سری رشته داشت. این بدان معناست که سطح بالای تورم فعلی در درجه اول نتیجه نیروهای جهانی خارج از کنترل بانک است. همچنین به معنای این است که پاسخ بانک به همه‌گیری – کاهش نرخ بهره به پایین‌ترین سطح 0.1 درصدی و ایجاد پول از طریق فرآیند موسوم به تسهیل کمی – آتش تورم را برانگیخت.

در یک سخنرانی طولانی هفته گذشته، برودبنت گفت اشتباه است که افزایش نرخ تورم را به گردن برنامه QE در طول همه گیری همه گیر بیاندازیم. در نهایت، این امر مستلزم تاکید بر این است که اگر تورم تعبیه شود، تقصیر چانه‌زن‌کنندگان دستمزد و قیمت‌گذاران است، نه کمیته سیاست پولی Threadneedle Street (MPC). Pill به وضوح در حال آماده شدن برای رای دادن به نرخ های بهره بالاتر در جلسه MPC در هفته آینده است.

مخالفت های زیادی علیه بانک صورت گرفته است. پل نواک، دبیر کل TUC، در پاسخ به اظهارات پادکست Pill گفت که کارگران به افزایش حقوق نیاز دارند نه سخنرانی، و همچنین انتقادات زیادی از سوی اقتصاددانان بازار آزاد وجود داشت. جولیان جسوپ، اقتصاددان ارشد سابق مؤسسه امور اقتصادی، گفت که اظهارات پیل “بی احساس” بود و به این حس افزود که بانک “از خانوارها و مشاغل می خواهد تورم را کنترل کنند، در حالی که کارش این است”. جسوپ اضافه کرد که شواهد کمی از مارپیچ قیمت دستمزد وجود دارد.

این همه هیاهو برای چیست؟ دو چیز واقعا اول، روزهای تورم دائمی پایین که توسط اقتصاد جهانی یکپارچه‌تر تضمین شده بود به پایان رسیده است. دوم، به نظر می رسد بانک اکنون فرض می کند که خروج کامل تورم از سیستم زمان می برد و بدون دردسر اتفاق نخواهد افتاد. تورم اصلی، همانطور که با شاخص قیمت مصرف‌کننده اندازه‌گیری می‌شود، احتمالاً با انتشار رقم آوریل در پایان ماه می به شدت کاهش می‌یابد، اما تغییر تورم اصلی، که اقلامی مانند انرژی و مواد غذایی را حذف می‌کند، دشوارتر خواهد بود.

استفن کینگ، مشاور ارشد اقتصادی بانک HSBC، در کتاب جدید و عالی و خواندنی خود درباره ظهور مجدد تورم* به خوبی این موضوع را بیان می کند، وقتی می گوید بانک مرکزی مستقلی که ثبات قیمت ها را تضمین نمی کند، احتمالاً تحت نظارت سیاسی بیشتری قرار خواهد گرفت. .

«در واقع، مسلماً یکی از دلایلی که بسیاری از بانک‌های مرکزی آنقدر مشتاق بودند که اصرار کنند که افزایش تورم در طول همه‌گیری و پس از جنگ اوکراین موقتی بود – و بنابراین ربطی به سیاست‌های خودشان نداشت – ترس از اعتراف به اشتباه بود. ” به مراتب بهتر است شخص دیگری را مقصر بدانیم.

*ما باید در مورد تورم توسط استیون کینگ (انتشارات دانشگاه ییل) صحبت کنیم.