جان لوئیس ممکن است متوجه شود که سرمایه گذاران دوست داشتنی وجود ندارند | نیلز پراتلی

دبلیوآیا اگر شراکت جان لوئیس 100% متعلق به کارکنانش نبود، جهان از هم می پاشید؟ اگر یک سرمایه‌گذار خارجی – مثلاً یک صندوق سرمایه‌گذاری مستقل یا صندوق بازنشستگی خیرخواه – 25 درصد از سهام را به دست آورد، آیا خریداران شورش می‌کنند، همانطور که در طرح آزمایشی که از اتاق هیئت مدیره ظاهر می‌شود، پیشنهاد می‌شود؟

در واقع، پاسخ احتمالاً در هر دو مورد منفی است. تعدادی از خریداران ویتروز و جان لوئیس ممکن است کارت های وفاداری خود را با انزجار قطع کنند، اگر کورن فلکس و ظروف آشپزخانه آنها بدون کمک کامل متقابل باشد، اما یک نفر مشکوک است که آنها یک اقلیت کوچک باشند.

در هر صورت، اولویت باید تعقیب خریداران از دست رفته در طول بحران هزینه زندگی باشد. Waitrose سال گذشته بخشی از سهم بازار را از دست داد و در حالی که تقریباً هر سوپرمارکت زنجیره‌ای دیگر به لطف تورم افزایشی را نشان داد، کاهش فروش را گزارش کرد. این نشان می‌دهد که قیمت، در دسترس بودن سهام و رقابت‌پذیری آن‌هایی هستند که واقعاً رفتار مشتری را هدایت می‌کنند، که به سختی آشکار است.

احتمالاً وزن بیشتری در این فکر وجود دارد که اگر همکاران مجبور به همزیستی با یک سرمایه‌گذار خارجی باشند، روحیه – که به عنوان کلیدی برای نمرات خدمات مشتری هنوز هم بالای JLP تلقی می‌شود – آسیب می‌بیند. اما، دوباره، ممکن است نگرانی بیش از حد باشد. سال‌ها از زمانی که ما تصاویری از شرکای خوشحال را می‌دیدیم که بالکن‌های فروشگاه بزرگ آکسفورد استریت را برای تشویق اعلام پاداش سالانه شلوغ می‌کردند. ضرر سال گذشته 234 میلیون پوند و پاداش شرکا صفر بود. نیک باب، تحلیلگر خرده‌فروشی می‌گوید: «آنچه به روحیه آسیب می‌زند، پول درآوردن یا پرداخت پاداش نیست. نکته عادلانه

پس می توانید تصور کنید که چگونه شارون وایت، رئیس می تواند پیشنهادی را به شورای حاکم شراکت ارائه کند و امیدوار باشد که دو سوم اکثریت لازم را به دست آورد. او به نفع شخصی متوسل می شود. این استراتژی تضمین نمی شود که کار کند، اما شانس منصفانه ای خواهد داشت.

همچنین می توان درک کرد که چرا ایده جذب سرمایه گذار خارجی در حال مطالعه است. ترازنامه ممکن است خراب نباشد – بدهی خالص 1.7 میلیارد پوندی از جمله اجاره نامه برای کسب و کاری به این بزرگی کاملاً محافظه کارانه است – اما نکته در مورد متقابل بودن این است که شما نمی توانید اجازه دهید وام ها حتی به قلمروی بسیار خطرناک وارد شوند. شما هیچ سهامداری ندارید که در مواقع اضطراری با آنها تماس بگیرید.

جان لوئیس 300 میلیون پوند برای بازپرداخت در ژانویه 2025 دارد (به علاوه 50 میلیون پوند زودتر) و در این مدت یک برنامه بازسازی و کاهش هزینه سنگین دارد. رقبا می‌گویند که سیستم‌های فناوری اطلاعات در Waitrose سال‌ها از بازار عقب‌تر هستند و ماجراجویی 500 میلیون پوندی این مشارکت برای اجاره ملک با مدیر صندوق، پروژه‌ای با دوره بازپرداخت طولانی است. بنابراین، بله، این قضاوت که سرمایه بیشتری برای تامین سرمایه مورد نیاز است منطقی است. این شراکت هنوز از باز کردن فروشگاه های بیش از حد در دوره 15-2005 در حال بهبود است.

اما مشکل اینجاست. این موجودات خوش قلب و دوراندیش – به عبارت دیگر، نه سهام خصوصی – چه کسانی هستند که مایلند 1 میلیارد پوند یا 2 میلیارد پوند برای سهام غیرقابل کنترل در یک تجارت زیان ده در حال حاضر هزینه کنند؟ جهان غرق در چنین نهادهایی نیست. و حتی دوست‌داشتنی‌ترین نوع صندوق بازنشستگی یا دفتر خانواده همچنان می‌خواهد بازده سرمایه‌گذاری خود را ببیند. با توجه به اعدادی که در حال حاضر گمانه زنی می شوند، محاسبات پشت پاکت دلهره آور به نظر می رسد.

برای جمع آوری 2 میلیارد پوند برای یک چهارم سهم، باید باور داشته باشید که شراکت پس از تزریق سرمایه به ارزش 8 میلیارد پوند خواهد بود، که وقتی مارکس اند اسپنسر ارزش بازار سهام 3 میلیارد پوند و ارزش کلی شرکت داشته باشد (یعنی اضافه کردن) چالش برانگیز به نظر می رسد. وام های آن) 6 میلیارد پوند. M&S سودآور و احیاگر است – در واقع، این منبع برخی از مشکلات تجاری جان لوئیس است.

یا پازل مالی را از منشور سود سهام ببینید. سهام Sainsbury در حال حاضر تقریباً 5 درصد بازده دارد. هر صندوق بازنشستگی که با 2 میلیارد پوند جدا می شود، ممکن است بخواهد جریان درآمدی مشابه 5 درصدی را ببیند – بنابراین 100 میلیون پوند در سال. چه زمانی شراکت در موقعیتی قرار خواهد گرفت که چنین مبلغی را به طور قابل اعتماد بپردازد؟ نه به زودی، احتمالا طرح فعلی فقط تصور می کند که سود – 100٪، نه 25٪ – در سال 2025 400 میلیون پوند خواهد بود و هیچ خرده فروش بزرگی تمام درآمد خود را تقسیم نمی کند.

نکته مثبت این است که 12 میلیارد پوند گردش مالی سالانه و 20 میلیون خریدار قابل استشمام نیست. فضایی برای بهبود معاملات وجود دارد، به خصوص در Waitrose. آب و هوای خرده فروشی باید با کاهش تورم بهبود یابد.

اما وایت در حال ماهیگیری در یک مجموعه بسیار کوچک از سرمایه گذاران بالقوه است، اگر نامزدها باید از نظر فرهنگی همفکر باشند و خوشحال باشند که خود را در یک موقعیت اقلیت در یک وسیله نقلیه نامشخص برای دراز مدت حبس کنند. شراکت ممکن است متوجه شود که هرگونه پیشنهاد مالی برای کمک کمتر از قانع کننده است. این طرح بوی ناامیدی در مورد آن دارد.