قیمت شناور مهتابی، مانند بسیاری از موارد، همیشه به فکر فروپاشی بود | نیلز پراتلی

افتب لوتاشن یک وضعیت خطرناک است و مبارزه ای که در اوایل سال 2021 تجربه شد، اکنون می توانیم بگوییم که شدید بود. گروهی از ورودی‌های بازار سهام شامل Made.com (100٪ کاهش نسبت به قیمت شناور)، Deliveroo (77٪ کاهش) و Dr Martens (47٪ کاهش) بود. حالا Moonpig می آید. با رزولوشن 350p، خرده‌فروشی آنلاین هدایا و کارت‌های تبریک پس از به‌روزرسانی نیمه‌ساله چهارشنبه، در 138p قرار دارد، که باعث تجدیدنظر در پیش‌بینی درآمد کل سال از 350 میلیون پوند به 320 میلیون پوند شد.

Moonpig به طور قابل اعتمادی سودآور به نظر می رسد – همانطور که دکتر مارتنز است. حتی می توان مدل کسب و کار را هوشمندانه نامید. کارت‌ها فقط زمانی چاپ می‌شوند که مشتری سفارش دهد، که از نظر جریان نقدی فوق‌العاده است، و هدایای اضافی فرصتی برای فروش به مخاطبانی است که خود انتخاب می‌کنند.

فقط قیمت 1.2 میلیارد پوندی در بورس در فوریه سال گذشته بسیار زیاد بود. بله، Moonpig می‌تواند بگوید که از داده‌ها و فناوری استفاده می‌کند و توانایی آن را دارد که به بازیکنان وفادار یادآوری کند که تولد عمه بزرگشان نزدیک است، بنابراین بهتر است قبل از اعتصاب بعدی پست سلطنتی سریعاً در جریان باشید. اما شرکت های فناوری بسیار ارزشمند معمولاً در کار شلاق زدن شکلات ها، گل ها و لیوان های شخصی نیستند. ارزش گذاری باید به همان اندازه منعکس شود.

باید گفت که مدیریت Moonpig هیچ اشتباهی نکرده است. قبل از چهارشنبه، آنها چند بار درآمد خود را به عنوان یک شرکت سهامی عام ارتقاء داده بودند و حتی اکنون نیز انتظارات برای سود عملیاتی تغییر چندانی نکرده است. همچنین یک استدلال منصفانه وجود دارد که توانایی افزایش یا کاهش بودجه بازاریابی، بر اساس شرایط، درجه ای از انعطاف پذیری را فراهم می کند. گوشت گاو صرفاً در مورد قیمت اصلی شناور است.

با خروج بریتانیا از قرنطینه، مدیران صندوق چه سیگاری می کشیدند؟ پس از خرید بیش از حد کسب‌وکارها از سهام خصوصی در چند برابر متورم در طول سال‌ها، فکر می‌کنید که آنها یاد گرفته‌اند که کمی شک و تردید به کار گیرند. در عوض، به نظر می‌رسد که آنها این تصور را که کووید آنلاین برای همیشه دوام می‌آورد را بلعیده‌اند و بنابراین معیارهای سنتی ارزش‌گذاری را می‌توان نادیده گرفت. برخی از این افراد متاسفانه حقوق بازنشستگی را مدیریت می کنند.

درک اینکه چرا بازارها به خاطر زانتاک دچار وحشت شدند، سخت است

هنوز خیلی زود است که بگوییم وحشت بزرگ زانتاک – همان چیزی که قیمت سهام گلاکسو اسمیت کلاین را در تابستان تحت تأثیر قرار داد – قطعاً به پایان رسیده است. دیگر دادگاه های ایالات متحده قرار است به ادعای شاکیان مبنی بر اینکه داروی سوزش سر دل از دهه 1980 باعث سرطان آنها شده است، رسیدگی کنند. و درخواست تجدید نظر همیشه می تواند اتفاق بیفتد. اما پرونده فدرال در فلوریدا، که همه طرف ها موافق بودند، مورد بزرگ بود. از دیدگاه GSK و سایر شرکت های داروسازی که حقوق زانتاک را در طول دهه ها در اختیار داشتند، حکم نمی توانست بهتر از این باشد.

همانطور که تحلیلگران Redburn می گویند: “پیروزی ها وجود دارد … و سپس این وجود دارد.” قاضی رابین روزنبرگ در بیش از 330 صفحه، هزاران ادعا را با عبارات کاملاً واضح رد کرد. این یک مزه است: دانشمندان شاکی «از روش‌شناسی غیرقابل اعتماد استفاده کردند»، «جهش‌های تحلیلی» را اثبات نکردند، «فقدان استانداردهای درونی سازگار، عینی و مبتنی بر علم برای ارزیابی یکسان داده‌ها» داشتند.

به طور طبیعی، GSK 13٪ افزایش یافت، در حالی که Sanofi، شرکت داروسازی فرانسوی که شرکتی را که زانتاک را فروخت، 7٪ افزایش داد. Haleon، شرکت محصولات مصرفی FTSE 100 که GSK در ماه جولای از هم جدا شد، 8 درصد رشد کرد و تقریباً به ارزش اولیه خود بازگشته است.

پس ارزش این را دارد که بپرسیم چرا سرمایه گذاران بازار سهام در وهله اول با چنین جنون در مورد زانتاک کار کردند. نکته عجیب این بود که قیمت سهام تقریباً به این معنی بود که شرکت های داروسازی قبلاً ضرر کرده بودند. سهم GSK در مدت دو روز در ماه اوت، در حالی که هیچ خبر دیگری در مورد آن وجود نداشت، 15 درصد کاهش یافت. در میان شرکت‌هایی که از لحاظ نظری در معرض دید قرار گرفتند، کاهش ارزش بازار سهام حدود 30 میلیارد پوند بود.

چرا چنین افت ناگهانی؟ و چرا با وجود اینکه وجود دعوی از قبل شناخته شده بود و به صراحت توسط GSK در بروشور تفکیک Haleon آن به تفصیل بیان شده بود، این اتفاق افتاد؟ پاسخ کوتاه، هرچند عجیب به نظر می‌رسد، این است که به نظر می‌رسد یک یادداشت از یک تحلیلگر مورگان استنلی، با نظریه‌پردازی در مورد «محدوده احتمالی» 10.5 تا 45 میلیارد دلاری برای کل بدهی‌های زانتاک در سراسر صنعت داروسازی، باعث ایجاد ترس شده است.

البته در سیستم حقوقی ایالات متحده هر چیزی “ممکن” است، اما پرداخت 45 میلیارد دلاری برای دارویی که توسط قانونگذاران در بسیاری از حوزه های قضایی تایید شده بود، همیشه یک سناریوی بسیار افراطی به نظر می رسید. پس از حکم فلوریدا، از نظر تحلیلگران دویچه بانک، اختلافات دعوی قضایی اکنون “بسیار قابل کنترل” به نظر می رسد. این قسمت را به عنوان نمونه دیگری از بازارهای ناکارآمد ثبت کنید.