بعید است که بدهی احتمالی روسیه باعث زلزله مالی جهانی شود | نیلز پراتلی

آ نکول بدهی روسیه، که اولین مرحله آن ممکن است به زودی در این هفته برسد، از نظر تئوری شبیه یک رویداد مالی بزرگ به نظر می رسد. به هر حال، آخرین باری که روسیه شکست خورد – در واقع، تنها بار دیگر از زمان انقلاب بلشویکی بیش از یک قرن پیش – سال 1998 بود و هرج و مرج یک امکان واقعی بود.

مدیریت سرمایه بلندمدت، یک صندوق تامینی عظیم و در حال حاضر مشکل، نمی‌توانست با انفجار نوسانات و فرار عمومی به سمت امن در بازارهای مالی مقابله کند. ظرف چند هفته، فدرال رزرو ایالات متحده مجبور شد 14 بانک وال استریت را برای موافقت با کمک مالی 3.6 میلیارد دلاری LTCM برای جلوگیری از سقوط گسترده تر، تقویت کند. احتمالاً فدرال رزرو حق داشت که از سرایت می ترسید: LTCM به طور غیر منطقی از طریق اهرم بیش از حد گسترش یافت و نیمی از وال استریت بیش از حد به آن تعمیم داده شد.

خوشبختانه، اگر روسیه با هشدار تهدید آمیز خود برای پرداخت به روبل به سرمایه گذاران کشورهای “متخاصم” در زمانی که کوپن 117 میلیون دلاری دو اوراق قرضه دولتی دلاری در روز چهارشنبه سررسید می شود، چنین هیجانی مشابه وجود نخواهد داشت. کارشناسان موافق هستند که چنین اقدامی یک پیش‌فرض واضح است: اگر اوراق قرضه ارز پرداختی را مشخص کنند، همانطور که به نظر می‌رسد در این موقعیت انجام می‌دهند، نمی‌توانید ارز دیگری را انتخاب کنید. پس از انقضای مهلت 30 روزه، نکول رسمی می شود.

اگرچه از منظر سرایت، اندازه مهم ترین عامل است. Thinktank Capital Economics محاسبه می کند که اندازه کلی بدهی دولتی ارز خارجی روسیه که توسط افراد غیر مقیم نگهداری می شود تنها حدود 20 میلیارد دلار است که در شرایط جهانی چندان زیاد نیست. حتی اگر نکول های احتمالی را به خارجی ها در مورد اوراق قرضه داخلی اضافه کنیم، تنها به 70 میلیارد دلار می رسیم. آرژانتین در سال 2020 کمی بیشتر نکول کرد و زلزله مالی جهانی ایجاد نکرد.

اقتصاد سرمایه می افزاید: دو خطر احتمالی در اطراف دیدگاه عموماً آرام وجود دارد، و هیچ کدام را نمی توان نادیده گرفت. اولاً، یک بانک یا مؤسسه مهم می‌تواند در معرض اوراق قرضه دولتی روسیه قرار گیرد. بله، تمرکز ریسک نیز مهم است. این یک پسر عموی نزدیک از ریسک های مرتبط است، که همان چیزی بود که LTCM را از بین برد.

دوم، اگر شرکت‌های بزرگ روسی، مانند گازپروم و روس‌نفت، شروع به نکول کنند، مخاطرات جدی‌تر می‌شود. به گفته اندیشکده، بدهی های خارجی آنها حدود چهار برابر بیشتر از بدهی دولت است.

تا کنون، هیچ نشانه ای از نکول شرکت ها وجود ندارد، اما این باید یک حرکت احتمالی بعدی از سوی مسکو باشد، زیرا تحریم ها می خورند و بخش بزرگی از ذخایر خارجی مسدود شده است. اما ما هنوز آنجا نیستیم، و وام دهندگان نمی توانند ادعا کنند که زمانی برای آماده شدن وجود ندارد.

آینده توتون ژاپن در روسیه

جمعه گذشته British American Tobacco (BAT) تصمیم خود را مبنی بر ادامه فروش سیگار و سایر محصولات نیکوتین در روسیه لغو کرد. این امر باعث می‌شود ژاپن توتون بین‌الملل (JTI) که برندهای آن شامل Camel، Winston، Silk Cut و Benson & Hedges باشد، در میان شرکت‌های بزرگ دخانیات غربی، اصلی‌ترین محصول پرت باشد.

موضع ژاپن دخانیات مشابه همان BAT است که در ابتدا اتخاذ شد و دو روز بعد آن را کنار گذاشت. این گروه مستقر در توکیو پنجشنبه گذشته گفت که شعبه JTI آن سرمایه گذاری و بازاریابی جدید را متوقف خواهد کرد، اما به تولید و توزیع در روسیه ادامه خواهد داد. عملکرد روسیه پیشرو در بازار بزرگ است: چهار کارخانه و 4000 کارمند.

با این حال، اشاره ای وجود داشت مبنی بر اینکه این شرکت کاملاً از ماندن در روسیه مطمئن نیست. در ادامه این بیانیه آمده است: «JTI نمی‌تواند احتمال تعلیق فعالیت‌های تولیدی خود در این کشور را رد کند».

با این حال، تا کنون، علیرغم درخواست پرشور کارکنان JTI در اوکراین برای واکنش قوی تر، تعلیق تولید اتفاق نیفتاده است. دو هفته پیش در نامه سرگشاده ای التماس کرد: “لطفا کاری نکنید که ما از اینکه بخشی از تیم JTI One هستیم احساس شرمندگی کنیم.”

دلیل اخلاقی خروج شرکت‌های دخانیات از روسیه مطمئناً قانع‌کننده‌تر از تقریباً هر صنعت دیگری است. سیگار تقریباً تعریف مصرف کننده غیرضروری است و عوارض مالیات غیر مستقیم مستقیماً به خزانه کرملین می رود. پس از چرخش BAT، موقعیت JTI غیرقابل دفاع به نظر می رسد. منتظر چه چیزی است؟

کت و شلوار به دنبال دونات از سبد تورم است

کت و شلوارهای موجود در دفتر آمار ملی، که احتمالاً پوشیده از «جداهای هوشمند» هستند، اعلام کرده‌اند که کت و شلوار مردانه دیگر محصول مناسبی برای کمک به اندازه‌گیری تورم نیست. به طور عجیبی، دونات ها نیز از سبد کالاهای نمایندگی به دست آمده اند. ظاهراً ما این روزها با بسته های چندتایی کیک می خوریم.

مرگ دونات ضرر بزرگی نیست، اما باورش سخت است که کت و شلوار مردانه پس از محو شدن جلوه های کار از خانه، بدون دعوا از بین برود. به بازگشت کت و شلوار به سبد ONS به عنوان یک نشانگر غیر رسمی از بهبود اقتصاد به وضعیت عادی پس از کووید فکر کنید. پیش‌بینی در 18 ماه آینده در اینجا است.