لبه صخره برای سیستم مالی بریتانیا به چشم می خورد | بانک انگلستان

سیستم مالی بریتانیا به لبه پرتگاه نزدیک می شود. بانک مرکزی انگلیس پس از اقدام برای آرام کردن هرج و مرج بازار که پس از بودجه کوچک کواسی کوارتنگ به وجود آمد، اصرار داشت که طرح اضطراری 65 میلیارد پوندی را که برای رفع این آشفتگی مورد استفاده قرار گرفته است، می بندد.

از روز جمعه، بانک مرکزی قصد دارد خریدهای نجات خود از اوراق قرضه دولتی بریتانیا را متوقف کند، در بازاری که وجوه مدیریت پس‌اندازهای بازنشستگی بازنشستگان در سراسر کشور همچنان در خطر سوختن خطرناک هستند.

با توجه به بزرگی محدودیت مالی، اقتصادی و سیاسی که بریتانیا در آن قرار دارد، حداقل یک قمار بزرگ است.

«نتیجه خوب این است که دولت و بانک به دنبال این هستند که اعتماد سرمایه گذاران را با موفقیت دوباره به دست آورند. یکی از مدیران صندوق سیتی گفت: در حال حاضر ما کمی با آن فاصله داریم.

در هفته‌ای بحرانی رخ می‌دهد که کوارتنگ و اندرو بیلی، رئیس بانک، در نشست‌های سالانه صندوق بین‌المللی پول در واشنگتن خارج از کشور هستند. پس از اینکه لیز تراس از رقابت رهبری محافظه‌کاران برای سایه انداختن بر سابقه مبارزه با تورم بانک استفاده کرد، تنش‌ها قبل از شروع مشکلات بالا بود.

هنگام ورود به گردهمایی وزرای دارایی و روسای بانک های مرکزی جهان – که در آن فروپاشی بودجه کوچک بریتانیا به بخش اصلی نمایش تبدیل شده است – از کوارتنگ در مورد پایان طرح قایق نجات خرید اوراق قرضه در این جمعه پرسیده شد. او گفت که این یک تصمیم برای بانک بود. اما خطراتی برای هر دو مرد در بحران وجود دارد. که در آن دولت، بانک، صنعت مالی و روندهای اقتصادی جهانی نقش داشته اند.

بودجه کوچک کوارتنگ به طور گسترده به عنوان محرکی در نظر گرفته می‌شود که ماه گذشته «حلقه عذاب» را در بازارهای اوراق قرضه ایجاد کرد، زیرا صندوق‌های بازنشستگی در مشتقات پیچیده‌ای که برای محافظت در برابر افزایش نرخ‌های بهره خریداری کرده بودند، غوغا کردند.

طرح‌های مسئول پول بازنشستگان در سراسر کشور بیش از یک تریلیون پوند را به صندوق‌های سرمایه‌گذاری مبتنی بر مسئولیت (LDI) اختصاص داده بودند. طرح‌های مورد بحث، طرح‌های بازنشستگی با مزایا معین طلایی هستند که کارفرما هر سال بدون در نظر گرفتن عملکرد صندوق، تعهد داده است که میزان مستمری مشخصی داشته باشد.

بسیاری از تمهیدات پوششی برای کمک به تضمین در برابر کمبودها استفاده کردند. بازنشستگان از بزرگترین خریداران اوراق قرضه دولتی هستند و با کاهش ارزش این اوراق، آنها با تقاضای پول نقد اضافی برای پوشش پوشش های پرچین مواجه شدند. برای افزایش این پول نقد، آنها اوراق قرضه دولتی را فروختند و ارزش آن دارایی ها را حتی پایین تر فرستادند و آنها را ملزم به فروش اوراق قرضه بیشتری کردند.

در چهار روز پس از سخنرانی شوم کوارتنگ – قبل از مداخله اضطراری بانک – بازده اوراق قرضه 30 ساله بیش از افزایش سالانه در 23 سال از 27 سال گذشته افزایش یافت. برخی از صندوق ها به مرز سقوط نزدیک شدند.

این اقدامات در حالی صورت می گیرد که نرخ بهره در میان اقتصادهای پیشرفته افزایش می یابد، زیرا بانک های مرکزی بزرگ در سراسر جهان هزینه های استقراض را برای مقابله با تورم افسارگسیخته ناشی از جنگ روسیه در اوکراین افزایش می دهند.

یکی از بانکداران شهر گفت: «آنچه که دولت توانسته انجام دهد این است که نرخ بهره جهانی را افزایش دهد و در مورد سیاست های بد خود تصمیم بگیرد.

اقتصاددانان هشدار می دهند که اعتبار بریتانیا به ویژه برای دو چیز در خط است: مدیریت مالی سالم عمومی و مبارزه با تورم. جورج ساراولوس از دویچه بانک گفت: «این باعث اعتصاب خریدار در دارایی های بریتانیا می شود.

در حالی که بانک مرکزی دردسر تلاش برای پایین آوردن تورم را در بالاترین سطح از دهه 1980 دارد، طرح اضطراری خرید اوراق قرضه دقیقاً با هدف مبارزه با ریسک های ثبات مالی است. ساراولوس افزود که سرمایه گذاران علت نهایی این آشفتگی را برنامه های مالیاتی “نقص” دولت می دانند.

با وجود این، بانک کمتر از یک پنجم از مداخله بالقوه 65 میلیارد پوندی خود را استفاده کرده است و کمتر از 10 میلیارد پوند از اوراق قرضه دولتی بریتانیا را از زمان ورود در 28 سپتامبر خریداری کرده است.

با هدف اطمینان از پایان این طرح طبق برنامه ریزی در این هفته، بانک قدرت آتش خود را برای مداخله با وعده خرید روزانه 10 میلیارد پوند اوراق قرضه افزایش داد. همچنین شروع به خرید اوراق بهادار وابسته به شاخص، اوراق بهادار با نرخ بهره که با تورم بالا و پایین می‌شوند، کرده است. پس از پایان برنامه اصلی خرید اوراق قرضه، این کشور اعلام کرده است که یک طرح وام برای حمایت از بازارها وجود خواهد داشت.

انتظار می‌رود صندوق‌های بازنشستگی به درخواست‌های بانک برای تقویت مالی خود قبل از لبه پرتگاه جمعه، با فروش اوراق قرضه بیشتر برای جمع‌آوری ده‌ها میلیارد پوند بافرهای نقدی که خیابان Threadneedle فکر می‌کند نیاز دارند، توجه کنند. هدف ایجاد ذخایر به اندازه کافی بزرگ برای محافظت در برابر هرگونه تغییر سریع آتی در بازارهای اوراق قرضه پس از عقب نشینی بانک خواهد بود.

با این حال، برخی از سرمایه گذاران تردید دارند که بتوان از آشفتگی ها به طور کامل جلوگیری کرد. قبل از اینکه کوارتنگ استراتژی کاهش بدهی خود را در 31 اکتبر اعلام کند، هنوز سؤالات بزرگی در مورد مقیاس برنامه های استقراضی دولت وجود دارد – و بنابراین احتمالاً در بازارهای اوراق قرضه برای تطبیق با آنها حرکت می کند.

بانک همچنین قصد دارد در همان روز فروش اوراق قرضه دولتی بریتانیا را آغاز کند، زیرا تلاش می کند خود را از برنامه تسهیل کمی خود با فروش برنامه ریزی شده 80 میلیارد پوند خارج کند. این استراتژی برای مقابله با تورم حیاتی در نظر گرفته می‌شود و خیابان Threadneedle تنها با اکراه آن را کنار می‌گذارد.

چیزی باید بدهد.