اوراق قرضه دولتی بریتانیا: چرا بازدهی افزایش می یابد و چرا اهمیت دارد؟ | جلیقه

مینی بودجه کاهش مالیات کواسی کوارتنگ باعث سقوط پوند و افزایش هزینه های استقراض بریتانیا شد.

استرلینگ روز دوشنبه در مقطعی کاهش یافت و به پایین ترین سطح خود در برابر دلار در تاریخ رسید. به گفته دویچه بانک، هزینه های استقراض بریتانیا برای اوراق قرضه دولتی 10 ساله بیشترین افزایش را در یک دوره پنج روزه از سال 1976 داشته است – سالی که بریتانیا برای کمک مالی به صندوق بین المللی پول دست یافت.

بازده اوراق قرضه چیست؟

اوراق قرضه وامی است که سرمایه گذاران به ناشر اوراق قرضه می دهند. دولت ها، شرکت ها و سایر سازمان ها آن ها را در مواقعی که نیاز به جمع آوری پول دارند، صادر می کنند. بازار اوراق قرضه بزرگترین بازار اوراق بهادار در جهان است که بیش از 100 تریلیون دلار (93 تریلیون پوند) ارزش دارد. اوراق قرضه دولتی انگلستان معمولاً به عنوان گیلت نیز شناخته می شود.

بازده اوراق قرضه نشان دهنده مقدار پولی است که سرمایه گذار برای داشتن بدهی به عنوان درصدی از قیمت فعلی آن دریافت می کند. هنگامی که قیمت اوراق قرضه کاهش می یابد، بازده افزایش می یابد. بازده معمولاً به عنوان نرخ بهره یا “هزینه استقراض” به یک ناشر نیز گفته می شود.

افزایش بازده اوراق قرضه حاکی از عدم تمایل سرمایه گذاران به مالکیت بدهی است، زیرا خریداران برای خرید آنها خواستار قیمت کمتری هستند.

چرا بازدهی افزایش می یابد؟

هزینه های استقراض بریتانیا به دلیل بدتر شدن سرمایه گذاران از چشم انداز اقتصاد و امور مالی عمومی افزایش یافته است. بازده اوراق قرضه 10 ساله بیش از 4 درصد افزایش یافته است، بالاترین میزان از بحران مالی 2008، و بیش از سه برابر نرخ 1.3 درصدی در ابتدای سال است.

بازده اوراق قرضه در اقتصادهای پیشرفته امسال افزایش یافته است زیرا تورم بالا، که به دلیل جنگ روسیه در اوکراین تشدید شده است، به رشد جهانی ضربه می زند.

با این حال، بریتانیا متحمل فروش تنبیه‌آمیزتری شده است، و این امر باعث مقایسه با اقتصاد بازار در حال ظهوری مانند مکزیک شده است تا پنجمین اقتصاد بزرگ جهان. سه دلیل کلیدی وجود دارد.

نخست، پس از اعلام صدراعظم 45 میلیارد پوند در کاهش مالیات بدون بودجه، بودجه کوچک کوارتنگ به عنوان محرک اصلی افزایش اخیر در نظر گرفته می شود.

برای تامین مالی استقراض بیشتر برای پرداخت کاهش مالیات، اکنون 72.4 میلیارد پوند اضافی در فروش بدهی تنها برای سال مالی جاری برنامه ریزی شده است. علاوه بر این، بانک مرکزی انگلیس قصد دارد در سال آینده حدود 40 میلیارد پوند اوراق قرضه بفروشد تا برنامه تسهیل کمی خود را کاهش دهد.

دویچه بانک انتظار دارد در این سال مالی و سال آینده، فروش طلایی بیش از 250 میلیارد پوند باشد که بالاترین نیاز مالی حداقل از دهه 1990 است. این امر احتمالاً باعث می‌شود که سرمایه‌گذاران برای خرید چنین حجم زیادی تقاضای قیمت‌های پایین‌تر – به معنای بازدهی بالاتر – کنند.

ثانیاً، اقتصاد بریتانیا با توجه به وابستگی نسبتاً بالاتر به گاز، نسبت به سایر کشورها دچار شوک تورمی بزرگتری شده است. برگزیت همچنین بر تجارت تأثیر می گذارد، در حالی که بریتانیا تراز پرداخت های منفی زیادی دارد – به این معنی که بیشتر از آنچه از خارج از کشور وارد می شود، برای کالاها، خدمات و سرمایه گذاری خارجی هزینه می شود.

سوم، بانک انگلستان از نظر برخی از سرمایه گذاران پشت منحنی مقابله با تورم است. بانک مرکزی هفته گذشته نرخ بهره را 0.5 واحد درصد افزایش داد و به 2.25 درصد رساند، در حالی که فدرال رزرو آمریکا 0.75 درصد افزایش داد.

انتظار می‌رود کاهش مالیات کوارتنگ و تضمین قیمت انرژی توسط دولت به تورم بالا بیافزاید و برای رشد بلندمدت اقتصادی نسبتاً کم باشد و بر بانک برای افزایش نرخ‌ها فشار بیاورد. سرمایه گذاران انتظار دارند که در اوایل فوریه نرخ بهره را به نزدیک به 6 درصد افزایش دهد.

چرا مهم است؟

افزایش هزینه های استقراض باعث می شود که دولت برای پرداخت بدهی های خود گران تر شود. تحلیلگران بانک آمریکا می گویند که احتمال یک “حلقه بازخورد” وجود دارد که یک ارز ضعیف تر منجر به تورم بالاتر، بازده اوراق قرضه بالاتر و استقراض بیشتر دولت می شود.

بنیاد رزولوشن تخمین می‌زند که افزایش بازدهی می‌تواند تا سال‌های 2026-2027 حدود 14 میلیارد پوند به استقراض اضافه کند و در چارچوب یک بودجه کوچک باشد که قبلاً برنامه‌ریزی کرده بود تا کل وام‌ها را بیش از 400 میلیارد پوند در پنج سال آینده افزایش دهد.

خانوارها نیز ممکن است آسیب بزرگی را متحمل شوند و بسیاری از دستاوردهای کاهش مالیات کوارتنگ را جبران کند.

افزایش نرخ بهره بالای 5 درصد از سوی بانک مرکزی انگلیس تأثیر زیادی بر خانوارها و مشاغل خواهد داشت، به طوری که بسیاری از مصرف کنندگان تنها نرخ های نزدیک به صفر را در دهه گذشته تجربه کرده اند.

به گفته ساموئل تومبز، اقتصاددان ارشد بریتانیا، اگر نرخ وام مسکن به 6 درصد افزایش یابد، متوسط ​​خانوارهایی که وام مسکن دو ساله با نرخ ثابت را در نیمه اول سال 2023 بازپرداخت می کنند، در بازپرداخت ماهانه به 1490 پوند از 863 پوند افزایش می یابد. در مشاوره اقتصاد کلان Pantheon.

هزینه‌های استقراض بالاتر نیز می‌تواند باعث کاهش شدید قیمت مسکن شود که بیشتر به اقتصاد خانوار ضربه می‌زند و تاثیر منفی بر اقتصاد کلان خواهد داشت.