با چنین سود چشمگیری، شل باید بیشتر در انتقال کم کربن سرمایه گذاری کند | نیلز پراتلی

ببرنارد لونی از P، سال گذشته زمانی که شرکت را «یک ماشین پول نقد با این قیمت‌ها» توصیف کرد، این را مختصرتر بیان کرد، اما بن ون‌بردن، مدیر اجرایی شل، از همان جایی می‌آمد که تقریباً 10 میلیارد پوند سود را منعکس می‌کرد. در یک ربع “البته اینها بسیار مهم هستند [profit] حاشیه ها، اما این حاشیه ها کار ما نیست. آنها در حال انجام نحوه عملکرد بازارهای جهانی هستند.

واضح است که او در مورد شرایط بازار درست می گوید. هر بشکه نفت برنت در طول سه ماهه به بیش از 100 دلار رسید، قیمت بنزین به ماه رسید. ظرفیت پالایش به شدت تنگ است. و کل صنعت در سال اول همه‌گیری سرمایه‌گذاری کمتری انجام داد و شرایط تقریباً عالی را برای افزایش قیمت‌ها در زمان حمله روسیه به اوکراین ایجاد کرد.

اما بخش دیوانه‌کننده‌ی حساب سرزنده‌ی ون‌بردن همان چیزی است که او در نفس بعدی می‌گوید – ادعای «بسیار سخت تلاش برای تأمین منابع جدید» و سرمایه‌گذاری خشمگینانه در «سیستم انرژی آینده»، به معنای پایین‌تر بودن کربن یک بدیهی است که شل می‌توانست مبالغ بسیار بیشتری را به سرمایه‌گذاری، از جمله انرژی‌های تجدیدپذیر اختصاص دهد، اما تصمیم نمی‌گیرد این کار را انجام دهد.

برنامه های فعلی شامل اعدادی است که در نگاه اول بزرگ به نظر می رسند: 23 تا 27 میلیارد دلار هزینه سرمایه در سال جاری، با یک سوم انحراف به سمت انرژی های تجدیدپذیر. و برای مخاطبان بریتانیایی، به طور متوسط ​​3 میلیارد پوند در سال تا پایان دهه در اینجا سرمایه گذاری می شود. با این حال، نکته این است که این برنامه‌های مخارج از مدلی سرچشمه می‌گیرند که 18 ماه پیش قبل از افتادن پول بادآورده به دامان شل طراحی شده بود.

«چارچوب مالی» تصور می‌کند که آخرین دلار، فراتر از آنچه برای سرمایه‌گذاری، خدمات بدهی و سود سهام عادی در نظر گرفته شده است، از طریق خرید سهام به سهامداران می‌رسد. اندازه این بازخریدها اکنون فوق العاده است: 6 میلیارد دلار برای سه ماهه جاری، پس از 8.5 میلیارد دلار در نیمه اول. سود سهام عادی را اضافه کنید و شل، شرکتی به ارزش 150 میلیارد پوند، می تواند 15 درصد از ارزش بازار خود را در سال 2022 به سرمایه گذاران بازگرداند.

البته سهامداران و صندوق های بازنشستگی باید جوایز داشته باشند، اما عدم تخصیص سرمایه اضافی به پروژه های کم کربن با توجه به منابعی که به طور ناگهانی در اختیار شل است، غیرقابل دفاع است. این شرکت رویکرد خود را “منضبط” می نامد، اما به گونه ای رفتار می کند که گویی چیزی تغییر نکرده است یا ایده هایش تمام شده است. داستان در اینجا صرفاً مربوط به “بازی کردن” بازارها نیست. همچنین در مورد سرعت انتقال سرمایه توسط شرکت است. شل می تواند سریعتر – خیلی سریعتر تغییر کند.

در حال خواندن اتاق

در مقابل، غیرممکن است که نسبت به سود اندک سانتریکا برای سهامداران عصبانی شویم، حتی اگر جناح های سیاسی بیشتری را جذب کند. مالک بریتیش گاز به مدت دو سال و نیم سود سهام پرداخت نکرده است، تقسیم 59 میلیون پوندی یا یک پنی به ازای هر سهم، به قیمت سرمایه گذاری مفید تمام نمی شود.

مهم‌ترین تصمیم سرمایه‌گذاری در آینده به بازگشایی تأسیسات ذخیره‌سازی فراساحلی راف در دریای شمال مربوط می‌شود، که، اکنون همه موافقند، که هرگز نباید بسته می‌شد. به خاطر امنیت انرژی (گاز و در آینده هیدروژن)، بسیار مهم است که شرکت و دولت بریتانیا یک قرارداد برای تفاوت پیدا کنند.

سهم بریتیش گاز، تجارت خرده‌فروشی، در سود عملیاتی 1.3 میلیارد پوندی نیم‌سال چندان زیاد نبود – 98 میلیون پوند، معادل حاشیه سود 2%. در عوض، این پول بیشتر از طریق تولید دریای شمال و از طریق قیمت های بالاتر برای برق تولید شده توسط هسته ای به دست آمد (سنتریکا 20 درصد از سهام ناوگان بریتانیا را در اختیار دارد). از آنجایی که این دارایی ها توسط مالیات بادآورده تصرف می شوند، خشم در مورد سود سهام باید محو شود.

پس از همه، توزیع بین سهامداران مجاز است – در واقع برای حفظ جریان سرمایه گذاری حیاتی است. این سطح و سایر جنبه های عملکرد یک شرکت مهم است. شل به نظر چنگ می‌آید. Centrica، اکنون که از غر زدن در مورد مالیات بادآورده دست برداشته و در مورد پروژه های کربن زدایی صحبت می کند، به نظر می رسد بهتر با حال و هوای بیرون هماهنگ باشد.

بارکلی های هرگز خسته کننده

بسیاری از مدیران اجرایی در گذشته نه چندان دور سعی کرده اند بارکلی را خسته کننده کنند. سی‌اس ونکاتاکریشنان، که قرار بود از دوران هیجان‌ها و هجوم‌های نظارتی جس استالی (و دیگران قبل از او) فاصله بگیرد، هنوز آنجا نیست.

نقطه ضعف اعداد و ارقام نیمه سال، هزینه خالص 581 میلیون پوندی بود که باعث شد بانک اسکناس های ساختارمندتری را بفروشد – اوراق بهاداری که در معرض سبدهای سهام، نرخ های بهره و غیره قرار می گیرند – نسبت به آن که مجاز به شلاق زدن بود.

سرگرمی «دعوا و رفتار» از طریق یک ضربه 200 میلیون دلاری از سرکوب معامله‌گرانی که از طریق واتس‌اپ پیام‌های کاری ارسال می‌کردند توسط رگولاتورهای ایالات متحده، و جریمه‌ای برای افراد پیشین با وام‌های اشتراک زمانی ادامه یافت. عملکرد عملیاتی واقعی خوب بود، اما می توانید ببینید که چرا سهام همچنان دارای رتبه پایین هستند. شما هرگز نمی دانید بارکلیز در آینده چه خواهد شد.