فدرال رزرو به سمت یک افزایش نرخ بزرگ دیگر با تداوم تورم حرکت می کند

واشنگتن – فدرال رزرو که مصمم است تورم سریع را قبل از تبدیل شدن به یکی از ویژگی های دائمی اقتصاد آمریکا خفه کند، به سمت افزایش سه چهارم واحدی دیگر در اواخر این ماه حرکت می کند، حتی در حالی که اقتصاد نشانه های اولیه کندی و ترس از رکود را نشان می دهد. کوه.

داده های اقتصادی حاکی از آن است که ایالات متحده ممکن است به سمت مسیر ناهمواری حرکت کند: اعتماد مصرف کنندگان کاهش یافته است، اقتصاد می تواند دو سه ماهه متوالی رشد منفی داشته باشد، سفارشات کارخانه های جدید کاهش یافته و قیمت کالاهای نفت و گاز در این هفته به دلیل سرمایه گذاران به شدت کاهش یافته است. ترس از رکود قریب الوقوع

اما بعید است که این تضعیف بانک مرکزی را منصرف کند. درجاتی از رکود اقتصادی برای فدرال رزرو – که فعالانه در تلاش برای خنک کردن اقتصاد است – خبر خوشایند خواهد بود و تعهد به بازگرداندن ثبات قیمت می تواند مقامات را در مسیر سیاست تهاجمی نگه دارد.

اقدامات تورمی با یا نزدیک به سریع‌ترین سرعت در چهار دهه اخیر انجام می‌شود، و بازار کار، در حالی که تا حدودی تعدیل شده است، به طور غیرعادی قوی است و 1.9 شغل برای هر کارگر بیکار موجود است. سیاستگذاران فدرال رزرو احتمالاً در هنگام ورود به جلسه ژوئیه خود بر روی این عوامل تمرکز خواهند کرد، به ویژه به این دلیل که نرخ بهره سیاستی آنها – که نشان دهنده گرانی استقراض پول است – هنوز به اندازه کافی پایین است که احتمالاً به جای کاهش آن، فعالیت اقتصادی را تحریک می کند. .

دقایقی از نشست ژوئن فدرال رزرو، که روز چهارشنبه منتشر شد، به وضوح نشان داد که مقامات مشتاق هستند تا نرخ ها را به نقطه ای افزایش دهند که بر رشد فشار وارد کنند، زیرا سیاست گذاران نبرد خود را با تورم تشدید می کنند.

بانک مرکزی تصمیم بعدی خود برای نرخ را در 27 جولای اعلام خواهد کرد و چندین نقطه داده کلیدی برای انتشار از هم اکنون تا آن زمان تعیین شده است، از جمله آخرین اعداد شغلی در ماه ژوئن و ارقام به روز شده شاخص قیمت مصرف کننده تورم – بنابراین اندازه این حرکت نیست. کار گذاشته شده در سنگ. اما با فرض اینکه اقتصاد قوی باقی بماند، تورم بالا بماند و نورهای اعتدال هنوز قطعی نباشد، ممکن است یک حرکت بزرگ نرخ در انتظار باشد.

رئیس فدرال رزرو، جروم اچ. پاول، گفته است که بانک های مرکزی در نشست آتی بین افزایش 0.50 یا 0.75 درصدی بحث خواهند کرد، اما مقامات شروع به صف آرایی کرده اند که در صورت تداوم روندهای اقتصادی اخیر، پشت سر سرعت عمل بیشتر قرار بگیرند.

لورتا جی می‌گوید: «اگر شرایط دقیقاً به همان شکلی بود که امروز در آن جلسه وجود داشت – اگر جلسه امروز بود – من از 75 دفاع می‌کردم، زیرا اعدادی را در سمت تورم ندیده‌ام که باید ببینم.» مستر، رئیس بانک فدرال رزرو کلیولند، هفته گذشته طی یک مصاحبه تلویزیونی گفت.

فدرال رزرو در ماه ژوئن نرخ بهره را 0.75 واحد درصد افزایش داد که اولین حرکت آن در این اندازه از سال 1994 بود و یکی از این اقدامات ناشی از نگرانی فزاینده مبنی بر اینکه تورم سریع نتوانسته است همانطور که انتظار می رفت محو شود و در خطر تبدیل شدن به یکی از ویژگی های دائمی اقتصاد قرار دارد، تقویت شد.

در حالی که افزایش بزرگ به طور ناگهانی رخ داد – سرمایه‌گذاران تا قبل از جلسه انتظار چنین تغییر بزرگی را نداشتند – سیاست‌گذاران زودتر در فرآیند تصمیم‌گیری نشان می‌دهند که طرفدار بزرگ شدن در جولای هستند.

به گفته اقتصاددانان، بخشی از فوریت افزایش یافته ممکن است ناشی از این باشد که فدرال رزرو پشت منحنی است و تلاش می کند با تورم مبارزه کند، در زمانی که نرخ بهره، در حالی که به سرعت در حال افزایش است، نسبتا پایین باقی می ماند.

مایکل فروولی، اقتصاددان ارشد ایالات متحده در JPMorgan Chase، گفت: “به نظر می رسد که 75 عدد است.” ما به یک ناامیدی جدی نیاز داریم تا آنها در این جلسه به سمت پایین حرکت کنند.»

نرخ بهره فدرال رزرو در حال حاضر در محدوده 1.5 تا 1.75 درصد تعیین شده است که بسیار بالاتر از تنظیم نزدیک به صفر آنها در آغاز سال 2022 است، اما همچنان احتمالاً به اندازه کافی پایین است که اقتصاد را تقویت کند. مقامات گفته‌اند که می‌خواهند «به سرعت» نرخ‌ها را به نقطه‌ای برسانند که شروع به اعمال فشار بر رشد کنند – که به گفته آنها نرخی در حدود 2.5 درصد است.

آلن دتمایستر، اقتصاددان ارشد در UBS که بیش از یک دهه را به عنوان یک متخصص گذرانده است، می‌گوید: «از آنجایی که تورم بسیار بالا است و بازار کار بسیار تنگ است، در این مرحله نیازی به افزودن مسکن نیست. اقتصاددان و رئیس بخش در شورای حکام فدرال رزرو. “به همین دلیل است که آنها به شدت به سمت بالا حرکت می کنند.”

بانک‌های مرکزی می‌دانند که رکود یک احتمال است زیرا نرخ‌های بهره را به سرعت افزایش می‌دهند، هرچند گفته‌اند که این امر اجتناب‌ناپذیر نیست. اما آنها نشان داده اند که اگر این چیزی است که برای عقب نشینی تورم لازم است، مایل به تحمیل مقداری درد اقتصادی هستند.

آقای پاول بارها تاکید کرده است که آیا فدرال رزرو بتواند به آرامی اقتصاد را کاهش دهد و تورم را کاهش دهد به عواملی خارج از کنترل آن بستگی دارد، مانند خط سیر جنگ در اوکراین و غرغرهای زنجیره تامین جهانی.

در حال حاضر، بعید است که مقامات فدرال رزرو شواهد تازه‌ای مبنی بر سرد شدن اقتصاد را به عنوان نشانه‌ای مطمئن از ورود آن به رکود تفسیر کنند. نرخ بیکاری نزدیک به پایین ترین سطح در 50 سال اخیر است، اقتصاد به طور میانگین در سال 2022 تاکنون نزدیک به 500000 شغل در ماه ایجاد کرده است و هزینه های مصرف کننده – در حالی که اندکی زیر وزن تورم کاهش یافته است – نسبتا قوی بوده است.

در همین حال، مقامات هم از سرعت و هم از قدرت ماندگاری تورم ناراحت شده اند. شاخص قیمت مصرف کننده در سال منتهی به ماه مه 8.6 درصد افزایش یافت و چندین اقتصاددان گفتند که احتمالاً در گزارش ژوئن که قرار است در 13 ژوئیه منتشر شود، به شتاب سالانه ادامه داد. عمیر شریف، بنیانگذار Inflation Insights تخمین زد که می تواند حدود 8.8 درصد باشد.

او گفت: «شما احتمالاً پس از دریافت این گزارش ژوئن، چند ماه تعدیل خواهید داشت.

به گفته اقتصاددانان، معیار تورم ترجیحی فدرال رزرو، یعنی شاخص هزینه های مصرف شخصی، ممکن است قبلا به اوج خود رسیده باشد. اما همچنان در سال منتهی به ماه می 6.3 درصد افزایش یافت که بیش از سه برابر هدف بانک مرکزی 2 درصد بود. بسیاری از خانوارها در تلاش هستند تا با افزایش هزینه مسکن، غذا و حمل و نقل همگام شوند.

در حالی که نشانه‌های دلگرم‌کننده‌ای وجود دارد که تورم ممکن است به زودی کاهش یابد – موجودی انبارها در خرده‌فروش‌ها افزایش یافته است، قیمت‌های گاز کالاهای جهانی در این هفته کاهش یافته و تقاضای مصرف‌کننده برای برخی کالاها ممکن است شروع به کاهش کند – این شاخص‌ها ممکن است در این مرحله کمک چندانی به بانک‌های مرکزی نداشته باشند. .

فدرال رزرو بارها از سحرهای کاذب ناامید شده است. مقامات امیدوار بودند که تورم تابستان گذشته به اوج خود رسیده باشد و تنها شاهد شتاب گرفتن مجدد آن در پاییز بودند. آنها به طور منظم پیش بینی های وال استریت مبنی بر رسیدن به اوج خود را دریافت کرده اند، اما این پیش بینی ها هنوز درست نیستند.

و مقامات فدرال رزرو به طور فزاینده ای نگران هستند که باید تعهد خود را برای پایین آوردن قیمت ها ثابت کنند. اگر آمریکایی‌ها به این باور برسند که تورم سال به سال بالا باقی می‌ماند – اگر انتظارات تورمی تغییر کند، به قول فدرال رزرو – ممکن است برای پوشش هزینه‌های پیش‌بینی‌شده، افزایش دستمزد بیشتری را طلب کنند. به نوبه خود، کسب‌وکارها ممکن است عادت داشته باشند که به طور مستمر هزینه بیشتری برای پوشش صورت حساب‌های دستمزد بزرگ‌تر بپردازند و چرخه‌ای از افزایش قیمت‌ها را ایجاد کنند.

این امر مهار تورم را دشوارتر – و دردناک تر – می کند.

بسیاری از مقامات در نشست ژوئن کمیته تعیین سیاست فدرال رزرو «در این مورد قضاوت کردند که خطر قابل توجهی که اکنون کمیته با آن مواجه است این است که اگر مردم عزم کمیته را برای تعدیل موضع سیاست آنگونه که لازم است زیر سوال ببرند، تورم بالا می تواند ریشه دار شود. طبق صورتجلسه ای که روز چهارشنبه منتشر شد.

این بخشی از منطق پشت مسیر نرخ سریع فدرال رزرو است. مقامات اعلام کرده اند که انتظار دارند نرخ ها را تا پایان سال به حدود 3.4 درصد برسانند زیرا تلاش می کنند افزایش قیمت ها را خفه کنند. برای مثال، آنها می توانند با افزایش 0.75 درصدی نرخ ها در نشست آتی جولای، 0.5 درصد در سپتامبر و 0.25 درصد در نوامبر و دسامبر به این هدف دست یابند.

جیمز بولارد، رئیس فدرال رزرو سنت لوئیس، در جریان ارائه‌ای در زوریخ در ژوئن گفت: «کاری که می‌خواهید انجام دهید، اگر بتوانیم انجام دهیم، این است که تورم را قبل از اینکه در اقتصاد تثبیت شود، کاهش دهیم.» 24.

این نیز منطقی است که می‌توان حرکت‌های بزرگ را زودتر انجام داد. چارلز ال. ایوانز، رئیس بانک فدرال رزرو شیکاگو، چند روز قبل به خبرنگاران گفت که حرکت 0.75 درصدی در ماه ژوئیه “محل بسیار معقولی برای بحث” است و تا زمانی که تورم تعدیل نشود، محتمل خواهد بود.

فدرال رزرو تا زمان نشست جولای خود اطلاعات جدیدی در اختیار خواهد داشت، اما بانک مرکزی ممکن است حساسیت کمتری نسبت به داده های دریافتی در شرایط امروزی داشته باشد. به‌روزرسانی‌های جزئی ممکن است برای تغییر تصویری که در آن افزایش قیمت‌ها برای ماه‌ها متوالی با تبهکاری همراه بوده و مقامات معتقدند انتظارات افزایش تورم می‌تواند از کنترل خارج شود، کمک چندانی کند.

آقای Feroli از JPMorgan گفت: “داده هایی که آنها به آنها پاسخ می دهند در طول سال گذشته جمع آوری شده است.” متوجه می‌شدند که در سال گذشته، آنها قایق را به دلیل تورم از دست دادند.»