بریتیش پترولیوم و شل منجر به عجله برای خروج از روسیه می شوند. بازگشتی وجود ندارد | نیلز پراتلی

افاول BP، اکنون شل. عجله برای عدم سرمایه گذاری از روسیه به طرز چشمگیری سریع است، زیرا می توان متن جایگزینی را تصور کرد که در آن هیئت مدیره شرکت های نفتی سعی در خرید زمان با انتشار بیانیه های پشمالو «همه گزینه ها باز هستند» داشتند. بیانیه قطعی برای فروش 20 درصد سهام خود در روسنفت (در مورد BP) و کنار گذاشتن همه شراکت با گازپروم (موقعیت شل) هیچ ابهامی باقی نمی گذارد. بازگشتی وجود ندارد

مکانیزم خروج هنوز مشخص نشده است، و مسیر BP برای از هم گسیختگی احتمالا ساده تر است. این شرکت در طول سال‌ها در روسیه سفری وحشیانه داشته است (یک دقیقه با الیگارش‌های محلی می‌جنگید، دقیقه بعد با آنها مشارکت داشت)، اما از سال 2013 به نقش سرمایه‌گذار منفعل جمع‌آوری سود سهام در Rosneft کاهش یافت. بنابراین می تواند به دنبال خریدار باشد یا هر مبلغ نمادین روبل کاهش ارزشی را که شرکت روسی می خواهد ارائه دهد، بپذیرد. مورد دوم محتمل تر به نظر می رسد.

در مقابل، شل یک شرکت کننده فعال در پروژه ساخالین-2 است که حدود 4 درصد از LNG جهان را تولید می کند و برای تلاش های روسیه برای توسعه بازارهای آسیایی بسیار مهم است. انحلال ساختار سرمایه گذاری مشترک، که گازپروم در آن مالک 50 درصد است، دشوارتر خواهد بود، اما در این مرحله، قصد خروج از آن مهم است.

به همان اندازه مهم است که شل از یک “توافقنامه همکاری استراتژیک” پنج ساله با گازپروم که سال گذشته امضا شد، کنار گذاشت. این رابطه کاری راحت با بزرگترین شرکت انرژی روسیه احتمالاً نمی تواند ادامه یابد. همین امر در مورد دخالت در خط لوله نورد استریم 2 نیز صدق می کند.

قیمت سهام بریتیش پترولیوم در روز دوشنبه تا پایان معاملات به 4 درصد رسید. پیامی که در آن جنبش وجود دارد این است که BP می تواند به راحتی با جریان سود سهام شرکت Rosneft خداحافظی کند و غرامت صفر را جبران کند. بریتیش پترولیوم در سال‌های اخیر سالانه حدود 650 میلیون دلار از روسنفت دریافت کرده بود و می‌توانست به یک میلیارد دلار با قیمت 100 دلار به‌اضافه هر بشکه نفت نگاه کند. آنها به خودی خود تعداد زیادی هستند، اما شرایط را در نظر بگیرید: جریان نقدی عملیاتی BP در سال 2021 23.6 میلیارد دلار بود.

می توان حدس زد که کاهش قیمت سهام BP اگر هیئت مدیره در معرض آسیب جدی به اعتبار قرار می گرفت و سعی می کرد درخواست های دولت بریتانیا را نادیده بگیرد، بیشتر بود. نفت همیشه یک تجارت سیاسی است و هیچ فایده ای ندارد که خلاف آن را تظاهر کنیم. برای شل، افت مالی باید ناچیز باشد: این شرکت گفت که در پایان سال 2021 حدود 3 میلیارد دلار دارایی غیرجاری در روسیه دارد، که به سختی باعث کاهش سرمایه گذاری گسترده تر می شود.

گروه انرژی نروژی Equinor نیز گفته است که از شراکت روسیه خود خارج خواهد شد و گروه فرانسوی TotalEnergies نیز مطمئناً از آن پیروی خواهد کرد. اینها همه شرکت های دولتی هستند که در کانون توجه عموم فعالیت می کنند. برای دور بعدی عدم سرمایه گذاری، دولت های غربی باید به شرکت های تجاری غربی متعلق به خصوصی که بازیگران مهم صنعت انرژی روسیه نیز هستند، تکیه کنند. تحت فشار قرار دادن آنها سخت‌تر است، اما اگر قرار باشد فرآیند سرمایه‌گذاری کاهش یابد، اهمیت دارند.

آیا هالئون برای سرمایه گذاران روزهای هاسیون را اعلام می کند؟

GlaxoSmithKline می‌توانست با خیال راحت برنامه‌ریزی‌شده طولانی‌مدت خود را در شهر بخش محصولات مصرفی Panadol-to-Sensodyne کنار بگذارد: بیشتر جزئیات مالی اصلی در ژانویه در پاسخ به پیشنهاد کوتاه اما سرگرم‌کننده 50 میلیارد پوندی یونیلور برای تصاحب واحد پخش شد.

به عنوان مثال، این یک غیر افشاگری بود که هالئون، همانطور که این بخش نامگذاری شده است، انتظار دارد در «میان مدت» به رشد فروش ارگانیک 4-6 درصدی دست یابد. هیچ کس اساساً در تز ارزشیابی خود در نتیجه نمایش جدید اعتماد شرکت به اعداد تجدید نظر نخواهد کرد. همین امر در مورد تأیید اینکه GSK سود سهامی بیش از 7 میلیارد پوند قبل از انحلال در ماه ژوئیه خواهد گرفت، صدق می کند. تقریباً دقیقاً همانطور که پیش بینی می شد بود.

تنها سورپرایز کوچک این است که فایزر، شریک سرمایه گذاری مشترک ایالات متحده در Haleon، قصد دارد سهام خود را حفظ کند، که پس از تقسیم سود سهام قبل از جدایی GSK، 32 درصد ظاهر خواهد شد. در مقابل، GSK قصد دارد از دارایی 20 درصدی خود «درآمدزایی» کند، که به معنای شلاق زدن به چند سهم در زمان‌های مناسب است.

موضع فایزر کمی عجیب است زیرا سهامداران آن کاملاً قادر هستند در صورت تمایل مستقیماً سهام یک Haleon مستقل را خریداری کنند. اما هیچ‌کس در GSK غر نمی‌زند: داشتن یک سهامدار عمده بلندمدت با دو کرسی هیئت‌مدیره باید کمی از ارزش‌گذاری حمایت کند.

در ماه جولای برگردید تا ببینید Haleon چقدر به ارزش پیشنهادی Unilever نزدیک می شود. اما ورود FTSE 100 یک غول بزرگ کالاهای مصرفی مستقر در بریتانیا با جریان های نقدی قابل اعتماد بسیار استقبال می شود. از آنجایی که سرمایه گذاران شاخص در حال یادگیری هزینه های خود هستند، شاخص بلو چیپ بریتانیا به طرز عجیبی با شرکت های معدنی روسی پرجمعیت شده است.