آیا سقوط Terra می تواند لحظه لحظه Lehman Brothers برای ارزهای دیجیتال باشد؟ | ارزهای رمزنگاری شده

این هفته با سقوط «stablecoin» Terra، میلیاردها دلار از بازار ارزهای دیجیتال از بین رفت. اما آیا شکست آن تنها نمونه دیگری از ماهیت اینجا-امروز-فردای این بخش است یا می تواند آغاز یک رکود گسترده تر باشد؟

ترا چیست؟

Terra یک استیبل کوین است – یک ارز دیجیتال که در نظر گرفته شده است ارزش ثابتی داشته باشد، معمولاً 1 دلار. استیبل کوین‌ها مانند یک بانک در اکوسیستم کریپتو کار می‌کنند و مکانی امن برای ذخیره‌سازی پول و روغن کاری چرخ‌های تجارت فراهم می‌کنند.

بسیاری از استیبل کوین‌ها، مانند USDC و Tether، ثبات خود را از ذخایر بزرگ به دست می‌آورند و قرار است دارایی‌های نقدی کافی برای پوشش تمام سکه‌های در گردش را در اختیار داشته باشند. اما Terra نوع جدیدی از “استیبل کوین الگوریتمی” است که به طور موثر پول را از هوای رقیق چاپ می کند و از مجموعه پیچیده ای از “قراردادهای هوشمند” استفاده می کند تا اطمینان حاصل کند که ارزش تا حد ممکن نزدیک به 1 دلار است. این ترتیب کار کرد – تا اینکه ناگهان نشد.

این هفته چه اتفاقی افتاد؟

ترا “میخ خود را شکست”. پس از حدود یک سال معلق ماندن در حدود 1 دلار، ارزش یک سکه به شدت کاهش یافت، ابتدا به 70¢ و سپس بیشتر شد و در بعدازظهر چهارشنبه حدود 35¢ ثابت شد. معامله الگوریتمی پیچیده ای که قرار بود معامله سکه را در قیمت ثابت نگه دارد، شکست خورد، زیرا سرمایه گذاران برای تسویه موقعیت های خود سریعتر از تثبیت کننده های خودکار رقابت کردند.

نیمه دیگر استیبل کوین ترا یک توکن شناور به نام لونا است. در تئوری، زمانی که ارزش Terra بسیار پایین می‌آید، دارندگان Luna قرار است به طور خودکار سکه‌های خود را معامله کنند و قیمت را بالا ببرند. اما ارزش لونا نیز به شدت کاهش یافته است، از 86 دلار در هفته گذشته به تنها 86 ¢ امروز. یکی از بنیانگذاران کاریزماتیک Terraform Labs که استیبل کوین را توسعه داده است، Do Kwon، قول اقدامی را داده است. گفتن به سرمایه گذاران: “من می دانم که 72 ساعت گذشته برای همه شما بسیار سخت بوده است – بدانید که من مصمم هستم با هر یک از شما برای عبور از این بحران کار کنم، و ما راه خود را برای خروج از این بحران خواهیم ساخت. با یکدیگر.”

چرا مهم است؟

مانند هر رکود ارز دیجیتال، هزاران سرمایه‌گذار که فکر می‌کردند یک طرح سریع پولدار شدن را کشف کرده‌اند، اکنون متوجه شده‌اند که تقریباً تمام پول خود را از دست داده‌اند. برخی منتظر هستند تا Kwon با یک بسته نجات وارد عمل شود، اما برخی دیگر به طور کامل ایمان خود را به پروژه از دست داده اند.

اگرچه اساساً ترا به عنوان نور درخشان در اکوسیستم “مالی غیرمتمرکز” دیده می شد. منتقدان استدلال کرده بودند که الگوریتم آن بیشتر شبیه یک طرح پونزی است تا یک ارز واقعی با پشتوانه ذخیره، اما موفقیت مستمر آن باعث شد تا Kwon عنوان «پربیننده‌ترین نهنگ ارزهای دیجیتال» را به خود اختصاص دهد. این پروژه از ذخایر خود برای خرید سهم بزرگی در بیت کوین استفاده کرده بود و این تصور را تقویت کرد که آنقدر بزرگ است که شکست بخورد – تا زمانی که این کار انجام نشد.

اکنون، برخی می‌پرسند، اگر Terra بتواند در عرض دو روز از ارزش بازار بیش از 45 میلیارد دلار به کمتر از 5 میلیارد دلار کاهش یابد، چه چیز دیگری در سیستم در قلمرو متزلزل است؟ آیا USDC یا Tether می توانند به روشی مشابه سقوط کنند؟ و اگر می رفتند، چه چیز دیگری دنبال می شد؟ ممکن است فروپاشی Terra به لمن برادرز برای دنیای ارزهای دیجیتال تبدیل نشود، اما نشان می دهد که چگونه می تواند باشد.